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宝信软件（600845.SH）2021年4月13日分析总结

核心内容

宝信软件（600845.SH）是一家以软件开发及工程服务为主营业务的公司，其主要股东为宝山钢铁股份有限公司，持股比例达50.15%。公司业务涵盖工业互联网平台、IDC业务、服务外包及系统集成等多个领域，其中软件开发及工程服务占比最高（70.58%），服务外包业务占比27.49%。

股价与市场表现

• 目标价：68元
• A股价格（2021/4/12）：57.36元
• 上证指数（2021/4/12）：3412.95
• 股价12个月高/低：78.02 / 39.77元
• 总发行股数（百万）：1155.44
• A股数（百万）：839.63
• A股市值（亿元）：481.61
• 每股净值：6.30元
• 股价/账面净值：9.10
• 股价涨跌（一个月）：12.3%
• 股价涨跌（三个月）：-5.2%

业绩表现

• 2020年全年营业收入：95.18亿元，同比增长38.96%
• 2020年净利润：13.01亿元，同比增长47.91%
• 2020年扣非后净利润：12.36亿元，同比增长47.53%
• 2020年每股盈余（EPS）：1.15元
• 2021年E净利润：16.75亿元，同比增长28.78%
• 2022年E净利润：21.78亿元，同比增长30.06%
• 2021年E EPS：1.12元
• 2022年E EPS：1.45元
• 2021年E A股市盈率（P/E）：51倍
• 2022年E A股市盈率（P/E）：40倍
• 股利（DPS）：2021年E为0.90元，2022年E为1.00元
• 股息率：2021年E为1.57%，2022年E为1.74%

主要观点

• 双轮驱动业务增长：公司工业互联网和IDC业务协同发展，推动全年业绩快速增长。
• 智能制造与工业互联网平台：公司持续深耕智能制造，利用宝武集团资源，加快工业互联网平台建设，预计“十四五”期间钢铁行业集中度提升将带来更大需求。
• IDC业务布局：宝之云一期至四期累计提供2.65万个机柜，上架率不断提升；五期和梅山基地项目预计分别新增10500个和7000个6kW机柜，强化在长三角区域的IDC资源储备。
• 费用率下降：公司整体费用率同比下降2.85个百分点至13.29%，费用管控能力显著提升。
• 研发投入增加：2020年研发费用为9.49亿元，同比增长31.09%，主要用于工业互联网等领域的创新。

关键信息

• 盈利预测：预计2021年和2022年净利润分别为16.75亿元和21.78亿元，EPS分别为1.12元和1.45元。
• 投资建议：给予“买入”评级，认为公司未来增长潜力较大。
• 风险提示：
  1. 市场竞争加剧的风险；
  2. 钢铁信息化建设不及预期的风险；
  3. IDC业务发展不及预期的风险。

财务表现

合并损益表（单位：百万元）

合并资产负债表（单位：百万元）

合并现金流量表（单位：百万元）

结论

宝信软件凭借工业互联网和IDC业务的双轮驱动，实现了2020年全年业绩的快速增长。公司背靠宝武集团，在智能制造和行业数字化转型方面具有显著优势。未来，随着“新基建”政策的推进和钢铁行业集中度的提升，公司有望持续受益，业绩保持增长。目前，公司A股价格对应的PE为51倍，给予“买入”投资建议。