20250720-浙商证券-食饮行业周报（2025年7月第3期）_龙头白马持续反弹_大众品Q2业绩表现分化_18页_1mb

食品饮料行业周报（2025年7月第3期）

**行业评级：**看好（维持）

投资要点

• 头部酒企估值优势显现，下行空间有限；新消费短期调整，中长期动力强劲。

• 白酒板块：

  1. 优先推荐贵州茅台/五粮液/山西汾酒。
  2. 短期推荐古井贡酒/今世缘/迎驾贡酒具备份额提升逻辑。
  3. 中期推荐估值较低的泸州老窖等弹性标的。
  4. 公司动态：茅台批价稳定；水井坊预计营收14.98亿元，净利润1.05亿；酒鬼酒H1预计下滑43%-93%。

• 大众品板块：

  • 重点推荐趋势消费标的：卫龙美味、伊利股份、万辰集团；关注低估值及成长潜力股（古茗、蜜雪集团）。
  • 新消费重构投资范式，短期可关注超预期业绩标的。
  • 风险提示：食品安全风险；白酒动销不及预期。

重点数据与预测

• 白酒板块：本周涨幅1.30%，估值普遍有修复空间。
• 啤酒板块：燕京啤酒预计H1归母净利润增速40%-50%。
• 推荐标的：贵州茅台存续、山西汾酒、泸州老窖、卫龙美味、伊利股份、万辰集团、东鹏饮料、古茗。

分析师建议

• 短期：关注白酒轮动及反弹机会。
• 中长期：布局新消费趋势及理性品质消费龙头。