20250830-浙商证券-食饮行业周报（2025年8月第4期）_25H1酒企业绩降速_大众品板块表现优秀_16页_1mb

食品饮料行业周报分析与总结

1. 板块表现概况

2025年上半年，食品饮料行业中，白酒板块业绩普遍下滑，但大众品板块表现优异，尤其是软饮料、啤酒及调味品板块实现正增长。25H1白酒企业收入和利润增速均出现明显降速，而大众品板块整体收入增长稳健，利润增速略高于收入。

2. 白酒板块深度调整

25H1白酒企业普遍面临收入与利润负增长的情况，尤其是头部企业Q2季度表现不佳。尽管业绩承压，但部分公司通过产品创新与新消费趋势把握仍具潜力。重点推荐香型龙头酒企（如贵州茅台、山西汾酒、五粮液）及大众价位估值较低、弹性较大的公司（如珍酒李渡、泸州老窖、古井贡酒、今世缘等）。

值得关注的新消费产品包括珍酒李渡的大珍系列，以600元价格锚点切入中高端市场，目标消费群体为中产家庭和中小企业主。此外，茅台1935新品预售价为998元/瓶，控股股东拟增持30-33亿元，显示对长期市场恢复的信心。

3. 大众品板块亮点与机会

25H1大众品整体收入增长5.17%，部分子板块如软饮料、啤酒、调味品表现优异，其中乳制品板块涨幅尤为突出。新消费趋势成为推动大众品增长的重要动力，具备理性品质消费、情绪悦己消费、技术创新等属性的企业中长期机会明显。

短期关注估值优势和业绩确定性较强的标的，如卫龙美味、东鹏饮料、伊利股份、青岛啤酒（A+H）、安井食品等。推荐在新消费趋势下具有长期增长潜力的企业，如卫龙美味、万辰集团、新乳业等。

4. 投资建议与标的推荐

白酒板块

• 重点推荐：珍酒李渡、泸州老窖、古井贡酒、今世缘。
• 香型龙头：优先推荐贵州茅台、山西汾酒、五粮液。
• 大众价位：推荐泸州老窖、古井贡酒、今世缘、迎驾贡酒、舍得酒业等估值较低且弹性较大的企业。

大众品板块

推荐卫龙美味、万辰集团、新乳业、盐津铺子、妙可蓝多、东鹏饮料、伊利股份、劲仔食品等，同时关注具备增长潜力的公司如金达威、茶百道、燕京啤酒、农夫山泉等。

5. 风险提示

• 白酒动销恢复不及预期：短期消费需求尚未完全恢复，市场复苏仍面临压力。
• 食品安全风险：行业整体需关注产品质量与合规性。

6. 行业动态速览

• 贵州茅台、五粮液等头部企业积极布局新消费场景及产品创新。
• 华为技术、5G工厂等数字化趋势加速渗透食品饮料行业。
• 欧美葡萄酒市场普遍下跌，但部分高端与稀缺酒款表现亮眼。

以上为浙商证券研究所2025年8月第4期食品饮料行业周报核心观点及数据摘要。