20250920-浙商证券-食饮行业周报（2025年9月第3期）_白酒双节承压_大珍数据应证推荐逻辑_15页_863kb

食饮行业周报（2025年9月第3期）总结

核心内容概述

本周食饮行业整体表现分化，白酒板块受双节备货动销压力影响有所回调，但部分企业表现突出。大众品板块则延续新消费趋势，整体表现优于白酒板块。报告重点推荐了白酒和大众品板块中的优质企业，并提示了相关风险。

主要观点

白酒板块

• 整体表现：本周白酒板块下跌2.97%，但部分企业如华致酒行、口子窖涨幅显著。
• 双节动销：预计双节白酒动销仍面临一定压力，但环比有所改善，可能带来板块配置机会。
• 推荐逻辑：建议关注品牌势能较强的香型龙头酒企，如贵州茅台、山西汾酒、五粮液；同时推荐估值较低、弹性较大的大众价位酒企，如珍酒李渡、泸州老窖、古井贡酒、今世缘、迎驾贡酒、舍得酒业。
• 大珍·珍酒表现：珍酒李渡的“大珍·珍酒”超级单品试销即热销，已实现3.7亿元回款，签约客户超2800家，热销全国30个省份。

大众品板块

• 整体表现：非乳饮料涨幅居前，啤酒板块表现平稳，肉制品和休闲食品跌幅较大。
• 投资建议：继续紧握新消费趋势，关注具备理性品质消费、情绪价值悦己消费、技术迭代创新等特征的标的。
• 推荐标的：包括万辰集团、新乳业、卫龙美味、盐津铺子、妙可蓝多、东鹏饮料、伊利股份、劲仔食品、古茗、蜜雪集团、青岛啤酒（A+H）、安井食品、巴比食品、立高食品，同时关注金达威、茶百道、百合股份、有友食品、燕京啤酒、锅圈、光明肉业、农夫山泉、华润啤酒。

关键信息

行业数据

• 市场行情：9月13日-19日，沪深300指数下降0.44%，非乳饮料上涨0.73%，啤酒上涨0.08%；肉制品下跌3.60%，休闲食品下跌2.99%，白酒下跌2.97%。
• 估值情况：食品饮料行业估值为21.53倍，白酒板块估值为19.24倍，啤酒板块为23.80倍，葡萄酒为60.55倍，黄酒为56.31倍。
• 重点酒企批价：
  • 贵州茅台：本周飞天茅台（散）批价为1760元，较上周下降20元。
  • 五粮液：本周批价为840元，较上周下降10元。
  • 泸州老窖：国窖1573批价上涨5元，其他产品批价稳定。
• 行业动态：
  • 衡水老白干4款低度新品将于9-10月陆续上市。
  • 中国葡萄酒首个AI体验中心在陕西张裕瑞那城堡酒庄正式对外开放。
  • 意大利葡萄酒出口总额在1-8月微降，但已出现轻微改善。
  • 4家白酒企业（五粮液、茅台、泸州老窖、稻花香）上榜2025中国企业500强。

公司公告

• 珍酒李渡：大珍·珍酒回款达3.7亿元，签约客户超2800家。
• 洋河股份：第七代海之蓝在江苏大润发首发，推出试饮体验、幸运转盘抽奖及买赠活动。
• 今世缘：南京今世缘酒业有限公司成立，经营范围涵盖酒类经营、市场营销策划等。
• 五粮液：回应“全国开放体验店经营权”传闻，称相关消息为虚假招商。
• i茅台：将上架中秋套盒及相关线上活动，用户可参与抽奖。
• 京东品酒会：与茅台合作重启品酒会，提供专业品鉴和定制晚宴体验。

风险提示

• 白酒动销恢复不及预期：双节期间白酒销售表现可能低于预期。
• 食品安全风险：食品饮料行业存在食品安全隐患。

投资建议

• 白酒：关注双节旺季带来的配置机会，重点推荐珍酒李渡、泸州老窖、古井贡酒、今世缘等。
• 大众品：继续布局新消费趋势，关注估值较低、具有成长潜力的标的。

附：推荐标的列表

白酒板块

• 贵州茅台
• 山西汾酒
• 五粮液
• 珍酒李渡
• 泸州老窖
• 古井贡酒
• 今世缘
• 迎驾贡酒
• 舍得酒业

大众品板块

• 万辰集团
• 新乳业
• 卫龙美味
• 盐津铺子
• 妙可蓝多
• 东鹏饮料
• 伊利股份
• 劲仔食品
• 古茗
• 蜜雪集团
• 青岛啤酒（A+H）
• 安井食品
• 巴比食品
• 立高食品
• 关注：金达威、茶百道、百合股份、有友食品、燕京啤酒、锅圈、光明肉业、农夫山泉、华润啤酒

结论

综上所述，白酒板块虽面临一定压力，但部分企业表现强劲，尤其是珍酒李渡的“大珍·珍酒”表现亮眼，值得重点关注。大众品板块则在新消费趋势下表现良好，推荐标的具有较高的投资价值。建议投资者结合自身情况，合理配置相关股票。