20240706-浙商证券-食饮行业周报（2024年7月第1期）_白酒Q2控速不改全年_大众品Q2表现分化_14页_1mb

食品饮料行业周报（2024年7月第1期）总结

投资要点回顾：
白酒板块2024年二季度表现平稳，虽然经历淡季控量阶段，但预计全年业绩确定性未改。贵州茅台或已触底，批价及支撑股价因素促使板块未来具有较大投资机会。同时，消费税改革是7月核心关注点。白酒板块依旧具备高ROE、高现金流和股息率提升的特征。大众品板块短期估值具有性价比，仍将持续回暖，建议侧重于子板块高景气度及具备潜在催化因子的企业。

白酒板块分析

行业概况：

• 7月1日至5日，白酒板块跌幅达148%，但仍有一些个股表现强势，金徽酒涨幅高达314%。
• 板块整体经济下行压力和消费偏淡导致结构性分化。高端酒批价稳中有升，库存低位。
• 贵州茅台指行业或已迎接批价和市值底部，将引领反弹；泸州老窖阶段性控量稳价。

核心推荐：

1. 高端酒：贵州茅台/五粮液/泸州老窖（可持续增长，分红预期较强）
2. 区域酒：山西汾酒/古井贡酒/今世缘/迎驾贡酒/老白干酒（市场恢复与增长动能强）

大众品板块分析

行业情况：

• 板块综涨跌幅普遍较大，啤酒、饮品分列跌幅第一第二。
• 但估值仍具吸引力，且饮品市场化深化、渠道优化有望给予估值修复空间。

投资主线：

1. 有β的α：重点聚焦高景气子板块。
2. 稳健增长资产：收益确定高，股息率合理。
3. 催化预期：自下而上寻找有潜在催化剂的企业。

推荐标的：

仙乐健康、中炬高新、三只松鼠、劲仔食品、盐津铺子、香飘飘、东鹏饮料、千禾味业、伊利股份。

数据跟踪

• 批价变动：贵州茅台批价2335元/瓶，企稳回升；五粮液批价稳定在950元左右；泸州老窖控量挺价。
• 市场动态：线下零售订单数量下滑，但部分类别如白酒、饮品份额逆势提升。
• 公司动作：茅台1935暂停投放计划；五粮液发布高端新品，价位向更高层次升级；国窖系列调价。
• 行业事件：2024第五届国际蒸馏酒技术高峰论坛将于9月举办。

风险提示

白酒动销恢复不及预期、食品安全、政策变动等。

行业动态及重大事件

• 国产清香汾阳王产品斩获多项行业大奖，渠道拓展加速。
• 西北市场白酒消费升级趋势，酱酒热度不减，头部品牌纷纷布局。
• 茅台提出渠道转型思路，向新兴产业拓展。
• 原酒类项目签大量投资协议，区域产酒强劲发力。

投资建议概述

在宏观经济弱复苏的背景下，食品饮料板块中白酒表现相对稳健，大众品板块估值修复可期。投资者建议结合板块估值、个股基本面、市场情绪及政策利好，谨慎布局龙头企业及催化加速的企业个股。

注：以上总结来自研究报告内容，仅作为参考，不构成投资建议。