20181210-申万宏源-计算机行业周报_近期异动领军的基本面再检验_10页_1mb

计算机行业周报总结（2018年12月3日-12月9日）

核心内容

本报告主要分析了2018年12月初计算机行业重点公司的基本面变化、市场动态及投资价值。内容涵盖多个领域，包括自主可控、AI、云计算、医疗信息化、金融流等，并对部分公司近期表现进行了详细解读。

主要观点

1. 航天信息：助贷业务超预期，税基扩大带来增长潜力

• 基本面分析：市场对航天信息助贷业务的误解可能源于统计口径和季节性因素。
• 助贷业务：2018年11月助贷收入已超预期，预计12月仍会增长。2019年助贷收入预计翻倍。
• 税基扩大：12月6日北京海淀税务局扩大税基，标志着“欲降税先扩税基”策略的实施，航信作为金税工程的重要参与者，将受益于查账征收政策的推广。
• 市场前景：航信在金税盘和软件服务方面有显著市占率，预计未来收入稳定增长。

2. 海康威视：贸易战影响有限，AI渗透率持续提升

• 贸易战影响：海康威视的AI芯片进口问题已被国内厂商逐步解决，且预计出口谈判将最终达成。
• AI渗透率：2018年上半年，平安城市类项目中智能化关键词项目比例达到24.4%，显示AI在安防领域的深入应用。
• 成长逻辑：内需改善、AI芯片国产化、出口谈判顺利，成长逻辑持续。

3. 启明星辰：新产品发布与战略合作推动发展

• 新产品发布：12月5日启明星辰与飞腾合作，推出高性能自主可控网关类产品，覆盖防火墙、入侵防护等多个领域。
• 战略合作：与浪潮集团合作，推进云服务安全和智慧城市安全，有助于增强市场竞争力。
• 技术自主：产品核心部件如CPU、内存、操作系统等实现国产化，性能国内领先。

4. 新国都：组织架构优化与回购计划体现价值认可

• 回购计划：12月6日公告设立回购专用账户，上调回购底价至15元/股，显示公司对自身价值的高估。
• 管理架构优化：公司名称变更、子公司设立、高管调整等，体现从小公司向大公司的转型。
• 新业务价值：利润表与现金流量表显示新业务成长性良好，预计2019年现金流入将显著增加。

5. 同有科技：重组方案积极，协同效应显著

• 重组进展：重大资产重组申请获证监会受理，收购方案有望提升公司盈利能力。
• 协同效应：通过收购鸿秦科技、忆恒创源，实现行业与产品横纵协同，拓展特殊行业市场。
• 盈利补偿：签订盈利预测补偿协议，确保未来业绩增长，降低整合风险。

关键信息

行业趋势

• 贸易战缓和：利好科技行业，尤其是安全可控公司。
• AI渗透率提升：成为安防行业持续增长的重要驱动力。
• 自主可控：在安全和军工IT领域，国产替代趋势明显。

公司动态

• 航天信息：助贷业务超预期，税基扩大带来增长空间。
• 海康威视：AI芯片国产化进展顺利，内需和出口前景乐观。
• 启明星辰：新产品发布与战略合作，推动技术自主化。
• 新国都：回购计划和管理架构优化，显示公司成长信心。
• 同有科技：重组方案积极，协同效应显著，盈利承诺明确。

投资建议

• 中长领军：航天信息、海康威视、新国都、启明星辰等公司具备长期增长潜力。
• 自主可控与军工IT：辰安科技、美亚柏科、中科曙光、纳思达等公司受政策支持，具备高成长性。
• 云计算与大数据：宝信软件、神州数码、久其软件等公司估值较低，具备投资价值。
• 医疗信息化：思创医惠、东华软件、卫宁健康等公司受益于医疗数字化趋势。
• AI领域：华宇软件、科大讯飞、同花顺等公司具备技术优势和市场潜力。
• 金融流：博思软件、东方财富、新国都等公司现金流稳定，估值合理。

重点公司估值表（2018年12月7日）

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入（Buy）：证券相对市场表现超过20%。
  • 增持（Outperform）：证券相对市场表现在5%～20%之间。
  • 中性（Neutral）：证券相对市场表现在-5%～+5%之间。
  • 减持（Underperform）：证券相对市场表现低于5%。

• 行业投资评级：

  • 看好（Overweight）：行业超越整体市场表现。
  • 中性（Neutral）：行业与整体市场表现基本持平。
  • 看淡（Underweight）：行业弱于整体市场表现。

法律声明

本报告仅供申万宏源研究所有限公司客户使用，所有信息仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断并承担相应风险。