20140406-兴业证券-医药行业_平淡中坚守确定性高增长的个股_15页_728kb

医药行业周报总结（2014.3.31-2014.4.6）

核心内容概述

本报告主要分析了2014年4月上旬医药生物板块的市场表现、政策变化及投资建议。医药生物板块在一周内微涨0.19%，相对沪深300指数的涨幅较小，但自年初以来仍保持明显的超额收益，位列30个一级子行业第13位。医药板块整体估值为36.10倍，相对沪深300的估值溢价率高达339.71%，处于历史较高水平。

主要观点

1. 市场表现

   • 医药板块整体表现平淡，但部分个股因事件催化表现较好。
   • 个股热点轮动较快，短期有事件催化的个股表现优于市场。

2. 政策/事件概述

   • 多部委联合印发《关于推进县级公立医院综合改革的意见》，强调药品采购、医疗服务价格、医保支付制度等改革方向。
   • 浙江省新一轮基药招标方案将引入质量分层与分组竞价机制，打破以往“质量不分层”的招标规则。
   • 河北省延续上一轮招标思路，给予高质量药品非基药通道。
   • 《医疗器械监督管理条例》修订，强调分类管理与上市后监管，鼓励创新。
   • 国家将设立食药警察，打击食品药品犯罪。

3. 投资建议

   • 短期市场风险偏好下降，医药股估值波动可能加剧。
   • 长期来看，医药板块仍具增长潜力，若二季度出现回调，下半年行情值得期待。
   • 推荐配置一季报确定性高增长的个股，以及长期逻辑向好的品种。
   • 重点关注：医疗服务、医疗器械、处方药三大子行业。

关键信息

推荐公司及理由

长期看好的标的

• 中成药：天士力（一线）、香雪制药、汉森制药、红日药业等。
• 化学药：恒瑞医药、华东医药（一线），京新药业、誉衡药业、丽珠集团、恩华药业等，关注海思科。
• 医疗器械：新华医疗、和佳股份（一线），凯利泰，关注阳普医疗等。
• 医疗服务：信邦制药（首选）、爱尔眼科、复星医药、恒康医疗、通策医疗等。
• 中长期看好的：科华生物（基本面趋势改善明显）、汤臣倍健（内生外延驱动）。

风险提示

• 政策利空超预期。
• 创业板下跌可能引发医药板块回调压力。

结论

尽管短期内医药板块面临估值波动风险，但长期来看，具备确定性增长和良好基本面的个股仍具投资价值。重点推荐一季报增长显著、长期逻辑清晰的公司，并关注政策变化对行业的影响。