20170723-兴业证券-医药行业周报_业绩为王寻找确定性_理性看待数据与政策_14页_907kb

医药行业周报（2017.7.17-2017.7.23）总结

核心内容

本报告主要分析了2017年7月17日至2017年7月23日期间医药行业的表现，提出“业绩为王，寻找确定性”的投资策略，并对医药板块的估值、政策影响及重点推荐公司进行了详细分析。报告强调了在当前市场环境下，关注业绩稳定增长的公司是关键。

主要观点

• 医药板块表现平淡：本周医药板块整体下跌2.50%，在A股中表现中下游，中小创、次新股和部分业绩不达预期的品种表现疲软。
• 业绩为王：随着中报临近，业绩预期成为影响股价的重要因素，符合预期或超预期的公司可能迎来股价上涨。
• 理性看待数据与政策：不同数据来源（如IMS样本医院与国家统计局）之间存在差异，需关注政策的长期影响，特别是医保谈判目录的公布对2018年业绩的影响。
• 细分市场龙头布局：推荐关注连锁药店、医疗器械与IVD、高端治疗性药物等细分领域龙头，认为其具有较高的成长性和估值切换潜力。
• 港股机会：部分港股存在折价，具备增长潜力，建议关注石药集团、东阳光药、上海医药、丽珠医药等。

关键信息

重点公司推荐

推荐组合

A股稳健组合

A股进取组合

港股推荐组合

风险提示

• 部分公司业绩低于预期
• 医药行业政策重大变化

政策与市场动态

• 国家发布医保药品目录准入谈判结果，36种药品纳入乙类范围，对业绩影响至少从2018年开始。
• 医疗器械临床试验监督抽查项目发布，强调数据真实性和合规性。
• 国务院发布《新一代人工智能发展规划》，关注智能医疗、智能健康和养老。
• 多家医药公司发布中报业绩预喜，如东阳光药、华东医药等。

行业数据差异

• IMS样本医院药品增速下降：1-5月增速为3.45%，与国家统计局医药制造业收入和利润增速（11.90%和15.40%）出现方向性偏差。
• 差异原因：
  1. 大医院控费+院外市场兴起
  2. 原料药提价因素

总结

医药板块在当前市场环境下表现平淡，但具备较大的增长潜力。业绩的稳定增长是投资者关注的重点，建议关注具备高成长性和估值切换机会的细分市场龙头及白马品种。同时，需理性看待行业数据与政策变化，把握中报行情中的投资机会。