20130407-兴业证券-分化中坚守优质个股_16页_720kb

医药行业周报（2013.4.1-4.7）总结

核心内容概述

本报告分析了2013年4月1日至4月7日期间医药行业的市场表现、政策变化及投资建议，重点指出医药板块整体表现优于市场，但受政策利空传言影响出现回调。同时，报告建议投资者关注业绩确定性高的优质个股和成长股，警惕部分估值偏高且业绩低于预期的个股。

主要观点

• 医药板块表现：2013年初以来医药板块涨幅达19.31%，为23个一级子行业中的第一位。但本周因政策利空传言影响，医药生物板块下跌2.62%，跑输沪深300指数2.16个百分点。
• 估值水平：截至2013年4月3日，医药板块整体估值为34.25倍（TTM整体法，剔除负值），对沪深300的估值溢价率为238.77%，较上周有所回落。
• 政策与事件：国家统计局发布的1-2月医药行业数据表明，医药制造业销售收入和利润均实现双位数增长，验证了行业的比较优势。北京发布基本药物补充目录集中采购公告，标志着新一轮基药招标即将展开，对大型企业偏利好。
• 疫情跟踪：H7N9禽流感疫情仍在可控范围内，但疫情扩散状态尚不确定。疫情可能继续驱动医药板块的主题投资机会，尤其是与防治相关的抗病毒药物和疫苗企业。
• 个股表现：禽流感相关概念股表现突出，如鲁抗医药、海王生物等涨幅较大；而业绩低于预期的个股如阳普医疗、桂林三金等跌幅居前。

关键信息

一季报业绩分化

• 优质白马股业绩确定性强，符合或超出市场预期，如双鹭药业、信立泰、新华医疗等。
• 中小市值公司业绩表现存在低于预期的风险，需警惕。

推荐组合

• 4月份推荐公司：双鹭药业、信立泰、新华医疗、丽珠集团、科华生物、国药一致，以及云南白药、天士力、华润三九、华东医药、东阿阿胶等白马股。
• 业绩预期：双鹭药业、信立泰和新华医疗为一季报预期良好的成长股；丽珠集团、科华生物和国药一致为业绩稳定增长的低估值品种。

风险提示

• 医药板块在市场弱势下的补跌风险。
• IPO重启和大非减持对中小市值股票的冲击。

推荐公司列表与评级

行业投资建议

• 医药行业整体估值合理，泡沫化趋势不明显。
• 一季报将成为个股表现的分水岭，业绩好的公司值得继续持有。
• 在市场弱势情况下，医药股的行情可能从板块性机会向个股机会演变。

风险提示

• 医药板块在市场弱势下的补跌风险。
• IPO重启和大非减持对中小市值股票的冲击。

投资评级说明

• 推荐：相对表现优于市场
• 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间
• 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间
• 买入：相对大盘涨幅大于15%

联系方式

• 分析师：项军、邓晓倩
• 研究助理：徐佳熹、孙晓东
• 销售经理：上海、北京、深圳地区均有详细联系方式。