20140511-兴业证券-医药行业_周报-平淡中坚守和布局确定成长_14页_721kb

医药行业周报（2014.5.5-2014.5.11）总结

核心内容概述

本报告分析了2014年5月5日至5月11日期间医药行业的市场表现、政策动向、行业观点及投资建议，强调了在当前市场环境下，医药板块虽短期承压，但长期仍有增长潜力。报告指出，二季度医药板块整体表现平淡，但下半年随着同比基数下降，盈利增速有望回升，建议投资者把握布局机会。

主要观点

• 市场表现：医药生物板块本周下跌0.94%，沪深300指数下跌1.15%，医药板块仍保持一定的超额收益，整体估值为33.54倍，相对沪深300的估值溢价率为324.56%，处于历史较高水平。
• 政策动向：发改委公布了《国家发展改革委关于改进低价药品价格管理有关问题的通知》及《国家发展改革委定价范围内的低价药品清单》，明确了低价药品的日均费用标准，并要求各省在2014年7月1日前公布本地目录。政策旨在保障药品供应和质量，缓解部分竞争性品种价格压力。
• 行业趋势：短期市场情绪偏悲观，医药个股表现分化，但优质个股有望在市场企稳后获得资金青睐。建议投资者关注基本面扎实、成长确定的个股。
• 投资主线：推荐三类投资标的：
  1. 业绩确定性高增长的成长股，如誉衡药业、京新药业、香雪制药、汤臣倍健等；
  2. 基本面趋势向上的公司，如华东医药、丽珠集团、科华生物等；
  3. 医疗服务和医疗器械子行业，建议逢低配置，如新华医疗、凯利泰、信邦制药、爱尔眼科等。
• 风险提示：政策细则落实不及预期，以及创业板下跌可能带来的医药板块回调压力。

关键信息

重点公司及评级

推荐组合

兴业证券5月份推荐组合包括：誉衡药业（业绩高增长，并购可能超预期）、京新药业（一季报超预期，内生增长强劲）、香雪制药（业绩高增长，长期空间广阔）、汤臣倍健（业绩高增长，并购预期）、华东医药（业绩快速增长，股改预期带来弹性）、新华医疗（医疗器械龙头，二季度业绩增长加速）。

盈利预测与评级

以下为部分重点公司盈利预测及评级（部分示例）：

行业事件与政策

• 发改委低价药政策：取消最高零售价，实行企业自主定价，对部分独家或类独家品种可能带来提价空间。
• 地方执行：如江西、河南、新疆等地已开始启动低价药增补工作，但地方执行力度和标准仍需关注。
• 新农合异地就医：卫计委试点新农合跨省就医结报，提升医保便利性。
• 网络购药监管：国家药监局发布网络购药消费提示，规范网上售药行为。

投资建议

• 二季度医药板块整体平淡，但未来有望回升，建议投资者利用回调机会布局优质个股。
• 重点关注业绩确定性高增长、基本面改善和长期趋势向好的企业。
• 对于医疗器械和医疗服务，短期回调不改长期趋势，建议逢低配置。

风险提示

• 政策细则落实不及预期；
• 创业板下跌可能引发医药板块回调。

投资评级说明

• 行业评级：推荐（相对表现优于市场）、中性（相对表现与市场持平）、回避（相对表现弱于市场）；
• 公司评级：买入（相对大盘涨幅大于15%）、增持（相对大盘涨幅在5%~15%之间）、中性（相对大盘涨幅在-5%~5%之间）、减持（相对大盘涨幅小于-5%）。

相关报告统计

本周兴业医药小组共撰写报告5篇，涵盖公司研究与行业研究，重点分析了复星医药、同仁堂、信邦制药等公司。

结论

医药行业在二季度面临一定回调压力，但长期来看，随着政策的优化和行业趋势的延续，下半年仍有较大增长空间。建议投资者关注业绩稳定增长、基本面改善及具有长期发展预期的个股，把握布局时机。