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军费预算稳中有升，国防信息化或迎结构性机会

核心内容概述

2022年我国国防预算为1.45万亿元，同比增长7.1%，较2019年以来首次突破7%。军费GDP占比仍有一定提升空间，预计未来信息化建设费用将逐年增加，2022年用于国防信息化建设的军费或将接近300亿元。国防信息化成为未来军工投资的重要方向，其发展将推动军用嵌入式计算和军工通信等赛道的崛起。

主要观点

• 军费预算增长趋势：2022年军费预算稳中有升，增长7.1%，为2019年以来首次突破7%。2020年、2021年增速分别为6.6%、6.8%。
• 军费预算编制流程：预算由国防部门自下而上提出，经后勤保障部汇总、中央军委审定、财政部测算并综合平衡，最终由国务院提请全国人大审批。
• 军费开支结构：过去军费开支按“333”比例分配，即30%人员生活费、30%训练维持费、30%装备费。近年来装备费占比逐年上升至40%，信息化建设费用主要来源于装备费。
• 国防战略重心转移：我国国防战略由机械化向信息化转移，信息化建设成为提升作战效能的关键。信息化装备可显著提升打击精度与作战效能，且技术是信息化建设的核心。
• 民营企业优势：在技术迭代与市场响应方面，民营企业更具优势，其高度参与将加速国防信息化建设。

国防信息化投资重点

1. 军用嵌入式计算

• 市场空间广阔，国内军用嵌入式计算机年市场空间超100亿元。
• 弹载领域：主战弹型放量及炮弹制导化需求，增速预计超50%。
• 机载领域：主战机型放量及航电系统价值提升，增速预计在30%左右。
• 重点企业：智明达。

2. 军工通信

• 通信是国防信息化的中枢神经，当前我军通信能力尚不完善，尤其在宽带无线通信方面存在短板。
• 重点企业：上海瀚讯、七一二、海格通信。

3. 国产替代

• 关注上游国产替代机会，如紫光国微、复旦微电。

4. 练兵备战

• 关注下游练兵备战相关企业，如航天宏图、中科星图。

市场行情回顾

1. 通信板块表现

• 上周通信（申万）指数下跌-1.49%，跑赢沪深300指数0.19pct，在申万一级行业中排名第24。
• 卫星导航和网络优化表现较好，跌幅分别为-0.91%和-1.31%；高频PCB和射频及天线表现较差，跌幅分别为-4.90%和-3.61%。

2. 通信个股表现

• 上周表现最好的前五名：恒信东方（+23.09%）、中富通（+16.79%）、纵横通信（+10.00%）、意华股份（+9.98%）、亿联网络（+6.14%）。
• 表现最差的前五名：万隆光电（-21.74%）、南凌科技（-17.42%）、兆龙互连（-12.71%）、日海智能（-12.06%）、万马科技（-10.08%）。

科技硬件行业动态

1. 全球RAN市场收入增长

• Light Counting数据显示，2021年全球RAN市场收入达400-450亿美元，预计2022年增长5%。
• 爱立信为全球最大RAN供应商。

2. 全球人工智能收入增长

• IDC预计2022年全球人工智能收入达4328亿美元，同比增长19.6%；2023年将突破5000亿美元。

3. 欧洲智能手机市场

• 2021年苹果市场份额为23%，三星为29%。5G手机出货量占比达76%，预计2022年将超80%。

4. 全球半导体支出增长

• 2022年全球半导体支出达1904亿美元，同比增长24%，创历史新高。
• 华邦电资本开支增幅达367%，居全球首位。

5. 中国数字政府IT解决方案市场

• 市场总量为149.32亿元人民币，同比增长13.8%。
• 2020年TOP6厂商为中国软件、浪潮、东软、华宇、太极、万达信息。

6. 智能手机市场复苏

• GfK预测2022年智能手机市场将复苏，5G和高端化趋势将推动增长，预测销售收入恢复5%左右涨幅。

7. 折叠屏手机趋势

• Counterpoint Research预测，2025年折叠屏手机将占高端市场40%-50%。

运营商集采招标情况

1. 中国电信美化天线集采

• 预估采购45万副，边缘科技、上海阿尔卡特网络支援系统有限公司投标。

2. 中国移动光缆分纤箱集采

• 集采规模约1109.4万套，预算11.5亿元（不含税），余大、中天、通鼎、烽火等14家中标。

3. 中国移动PC服务器集采

• 第一批集采总计采购约16万台PC服务器，采购需求满足期约为半年。

4. 中国电信服务器集采

• 中兴通讯、紫光华山全标包入围，共分为7个标包，预估采购20万台。

风险提示

• 国防信息化建设不及预期。

投资建议

• 行业评级：增持
• 重点赛道：军用嵌入式计算、军工通信、国产替代、练兵备战
• 重点企业：智明达、上海瀚讯、七一二、海格通信、紫光国微、复旦微电、航天宏图、中科星图

分析师信息

• 尹沿技：华安证券研究总监，TMT行业首席分析师。
• 张天：通信工程与技术经济复合背景，3年通信行业研究经验，主要覆盖光通信、数据中心核心科技、5G、元宇宙等。
• 陈晶：华东师范大学金融硕士，主要覆盖物联网及5G下游应用，2020年加入华安证券研究所。