20221227-天风证券-国防军工行业研究周报_世界强国显著提升23财年军费预算_全球或进入国防高增长期_3页_397kb

报告摘要

2023财年，全球主要国家显著提升了国防预算，表明国际局势的紧张可能推动全球进入国防高增长期。美国、日本、德国、法国、西班牙和意大利等国均实现了不同程度的军费增长，其中美国军费预算增长14%，为19年以来最高增速；日本增长26.3%，创下历史新高。

军费增长与战略需求相关：军费预算的增长主要与国家战略需求和安全形势有关，而非单纯受宏观经济影响。即使在经济衰退或危机时期，各国仍可能增加军费投入。
中国军费增长趋势：2022年中国军费预算同比增长7.1%，为2019年后首次突破7%。尽管军费占GDP比重持续下降，但在当前国际局势下，预计2023年军费增速和占比都将有所提升。
行业复苏预期：2022年军工行业受疫情影响，供给受限，部分领域表现不佳。随着疫情高峰过去，2023年春节前后可能迎来订货新周期，行业有望进入复苏阶段。
产业链分化与景气度提升：军工行业将出现结构性分化，重点跟踪航发、导弹、国产化元器件和航天电子等产业链。部分技术独占型企业可能因高技术壁垒获得更高估值。
政策支持与改革预期：国企改革持续推动，相关企业如中航沈飞、中航西飞、中直股份等可能成为改革龙头，值得关注。

航发产业链：关注中游企业（中航重机、航宇科技、图南股份、钢研高纳）、权重企业（航发动力）及上游企业（西部超导、华秦科技）。
导弹产业链：重点跟踪远程火箭弹（北方导航、中兵红箭）、航天导弹（新雷能、盟升电子、振华风光、菲利华）、机载导弹（国博电子、国光电气）及导弹元器件（紫光国微、航天电器、振华科技、鸿远电子）。
沈飞链：关注中航沈飞、光威复材。
其他细分领域：电子对抗（佳缘科技）、元器件检测（思科瑞、苏试试验）、民营数模/模拟国产芯片（臻镭科技、铖昌科技）。