20260310-国信证券-2026年军工行业军费变化点评_2026年国防预算同比+7_连续11年稳健增长_4页_151kb

2026年军工行业军费变化点评总结

核心内容

2026年全国财政安排国防支出预算为19095.61亿元人民币，同比增长7%，这是中国国防预算连续11年保持个位数增长。相比2025年的7.2%增幅，2026年增幅略有下调，但仍体现了国防费用增长的“适度”原则，旨在与国家安全需求和国民经济发展保持协调，实现经济建设和国防建设的均衡发展。

主要观点

• 军费增长趋势：中国军费增长从“补偿性增长”向“被动性增长”转变，更加注重质量与效率，而非单纯数量扩张。
• 建军一百年目标：2026年是实现建军一百年奋斗目标的关键之年，国防预算的稳定增长为实现这一目标提供了坚实支撑。
• 军费占GDP比重：中国国防支出占GDP比重长期维持在约1.5%以下，相比西方国家仍具备合理增长空间。
• “十四五”规划收官与“十五五”预研：预计相关武器装备采购和研发投入将保持高强度，军工行业需求明确且紧迫。

关键信息

• 2026年国防预算：19095.61亿元，同比增长7%。
• 国际形势背景：面对美国军费突破万亿美元、欧洲及日本加速重整军备的国际环境，中国军费增长策略更加审慎。
• 新兴产业发展：2026年《政府工作报告》首次将航空航天列为新兴支柱产业，强调其在国防现代化和科技自立自强中的战略地位。
• 产业发展前景：
  • 航空产业链：关注上游环节的规模效应和壁垒，以及下游公司的盈利能力提升潜力。
  • 商业航天：火箭回收技术进步，卫星互联网建设加速，带动火箭及卫星产业链发展。
  • 低空经济：飞行汽车技术突破和应用场景拓展，有望催生万亿级市场空间，成为经济增长新引擎。

投资建议

• 航空产业链：建议关注具备规模效应和明确壁垒的上游企业，以及具备盈利能力提升潜力的下游公司。
• 商业航天：重点关注火箭环节及卫星互联网相关企业，受益于行业快速发展。
• 低空经济：重视其作为新兴支柱产业的战略机遇，关注飞行汽车、无人机及低空保障领域具备核心竞争力的企业。

风险提示

• 新型装备研发及批产进度不及预期。
• 产能释放不及预期。
• 低空经济政策落地不及预期。
• 国企改革推进不及预期。

相关研究报告

• 《低空经济产业链研究专题--从产品到生态、从试点到常态，低空经济的发展潜力与机遇》（2026-02-08）
• 《商业航天行业点评-SpaceX百万颗算力卫星申请，太空光伏、激光通信产业迎来新机遇》（2026-02-02）
• 《商业航天深度报告：火箭回收“黎明将至”，商业航天“千帆竞发”》（2026-01-23）
• 《商业航天行业点评-中国星网一月内六次发射互联网卫星，抢占太空低轨》（2025-09-06）

投资评级说明

• 投资建议评级：优于大市（维持）
• 评级标准：基于报告发布日后6到12个月内公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅，作为基准进行评估。

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