20170220-东北证券-建筑产业链之投资机会篇：两会临近，关注京津冀一体化_14页_1mb

报告摘要

京津冀一体化与建筑产业链投资机会分析总结

核心内容

京津冀协同发展已上升为国家战略，是国家重点支持的区域发展主题之一。随着两会临近，市场对京津冀概念板块的关注度有望提升，为相关建筑产业链带来投资机会。京津冀地区经济总量大、产业结构合理、增长速度快，具备良好的发展潜力。

主要观点

京津冀发展潜力大：京津冀城市群是中国“首都圈”，2016年GDP总量约7.46万亿元，占全国GDP的10%，经济增速常年高于全国平均水平。
京津冀一体化进程加快：自2014年2月上升为国家战略以来，京津冀一体化进入加速推进阶段，重点在交通、环保、产业协同等领域。
建筑产业链受益明显：京津冀一体化将带动交通、城镇化、房地产等领域的固定资产投资增长，为建筑相关行业带来新的发展机遇。
投资窗口临近：历史数据显示，京津冀板块在两会期间通常表现活跃，预计2017年两会期间板块有望迎来上涨机会。

关键信息

区域经济概况

京津冀地区涵盖北京、天津、河北11个地级市，土地面积21.68万平方公里，总人口约1.1亿。
2016年GDP总量约7.46万亿元，其中第一、二、三产业占比分别为5.15%、37.31%、57.54%。
北京第三产业占比高达80.3%，对GDP增长贡献率高达90.2%，显示其经济结构以服务业为主。

投资数据

2016年京津冀固定资产投资5.2万亿元，同比增长7.93%。
京津冀地区投资力度仍低于长三角和珠三角，预计未来投资增速将显著提升。

交通一体化建设

京津冀将构建“四纵四横一环”城际铁路网络，到2020年实现主要城市1小时交通圈。
城际铁路建设规划包括9个项目，总里程约1100公里，初步投资约2470亿元。
高速公路建设目标为2020年通车里程达到9000公里，拉动投资约3600亿元。

风险提示

京津冀一体化推动不及预期；
两会对京津冀关注度减弱；
京津冀区域投资不及预期。

行业数据

成分股数量：73只
总市值：0.74万亿元
流通市值：0.31万亿元
市盈率：47.72倍
市净率：2.13倍
成分股总营收：0.18万亿元
成分股总净利润：0.015万亿元
成分股资产负债率：53.22%

个股财务数据摘要

冀东水泥（000041）

财务摘要	2014A	2015A	2016E	2017E	2018E
营业收入（亿元）	156.65	111.08	138.38	322.64	329.57
归属母公司净利润（亿元）	0.35	-17.15	57	770	990
每股收益（元）	0.03	-1.27	0.04	0.25	0.32
市盈率（倍）	482.21	-9.76	339.50	54.32	42.44
市净率（倍）	1.25	1.51	1.64	1.48	1.41

华夏幸福（600340）

财务摘要	2014A	2015A	2016E	2017E	2018E
营业收入（亿元）	268.86	383.35	503.69	657.01	827.15
归属母公司净利润（亿元）	35.38	48.01	64.58	81.44	102.69
每股收益（元）	2.67	1.62	2.19	2.76	3.48
市盈率（倍）	22.08	16.27	11.64	9.24	7.32
市净率（倍）	7.97	5.77	3.72	2.65	1.95

东方园林（601668）

财务摘要	2014A	2015A	2016E	2017E	2018E
营业收入（亿元）	46.80	53.81	89.98	142.75	212.84
归属母公司净利润（亿元）	6.48	6.02	12.91	21.21	32.15
每股收益（元）	0.64	0.60	0.51	0.84	1.27
市盈率（倍）	25	27	29	17	12
市净率（倍）	2.9	2.6	4.1	3.4	2.7

投资评级说明

投资评级	定义
买入	未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上
增持	未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间
中性	未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间
减持	未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间
卖出	未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上

总结

京津冀一体化作为国家战略，对区域经济和建筑产业链带来深远影响。随着两会临近，市场对京津冀概念板块关注度提升，相关建筑企业有望迎来发展机遇。冀东水泥、华夏幸福、东方园林作为重点推荐标的，其在交通、城镇化、PPP项目等方面具有明显优势，预计未来业绩将稳步增长。投资者应关注其市场表现及政策推动力度，同时注意潜在风险。

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