亿渡数据-鹿得医疗（832278）-家用医疗器械企业研究_14页_2mb

公司基本情况与业务

鹿得医疗成立于2005年，2015年在新三板挂牌，2021年在北交所上市，主要从事家用医疗器械研发、生产和销售，主要产品包括血压计、雾化器、听诊器和冲牙器等。公司以境外ODM销售模式为主，2022年国外销售额占比87.5%，毛利率24.5%。血压计是第一大收入来源，2022年收入15.9亿元（占总收入47.1%），毛利率25.8%。

财务表现

2018-2022年，公司营收波动大，复合增长率仅3.6%，2022年营收33.9亿元，同比下降11.59%；净利润0.35亿元，同比下降88%。2023年一季度经营改善，净利润同比增131%。毛利率2022年24.5%，较2021年提升1.3个百分点；净利率10.2%，较2021年提升0.8个百分点。期间费用率15.3%，收入质量高，现金流转化能力强。

行业分析

医疗设备是最大医疗器械细分市场，2021年占比53.3%。中国医疗器械市场快速增长，2021年规模1.02万亿元，同比增长16.9%。人口老龄化推动家用医疗设备需求，2019年起占比提升至33%。血压计市场需求增长，2022年市场规模94亿元，同比增长68%。

竞争格局

机械血压表市场鹿得医疗独大。电子血压计市场竞争激烈，国内品牌如九安医疗、鱼跃医疗，国外品牌如欧姆龙、爱安德占比较高。日本品牌产品单价较高，技术优势明显。

可比公司比较

与鱼跃医疗、九安医疗等相比，鹿得医疗营收规模小，2022年营收仅3.39亿元，同比下降15.9%，净利润亏损，市盈率低，企业市值不高。

总体评估

公司营收和利润增速显著下滑，财务指标改善，但市值和行业地位较低。医疗器械行业有增长潜力，但公司面临竞争压力。需关注现金流和未来市场拓展。