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鹿得医疗2020年三季度业绩总结

核心内容概述

鹿得医疗作为家用医疗器械出口龙头，在2020年三季度实现了显著的业绩增长，主要得益于海外疫情持续带来的市场需求激增，尤其是雾化器、听诊器等产品销量大幅上升。公司营业收入和净利润均实现快速增长，同时毛利率和经营现金流也有所提升，展现出良好的盈利能力和市场表现。

主要财务表现

营业收入与净利润增长

• 2020年1-9月营业收入：2.80亿元，同比增长28.84%。
• 2020年第三季度营业收入：1.14亿元，同比增长61.36%。
• 2020年1-9月归母净利润：3794.94万元，同比增长54.74%。
• 2020年第三季度归母净利润：1633.13万元，同比增长98.26%。

毛利率与净利率

• 2020年1-9月综合毛利率：28.82%，同比提升2.11个百分点。
• 2020年第三季度单季毛利率：29.09%。
• 主要产品毛利率：
  • 雾化器：26.95%，同比提升1.23个百分点。
  • 听诊器：32.48%，同比提升5.24个百分点。

经营活动现金流

• 2020年1-9月经营活动现金流净额：3677.43万元，同比增长49.00%。
• 现金流增长主要受益于销售增长及回款效率提升。

成长驱动因素

• 疫情带动需求：海外疫情持续推动了雾化器、听诊器及防护类产品的需求增长，成为公司业绩增长的主要动力。
• 海外市场拓展：仅上半年就新增20个国际市场客户，显示出公司在海外市场的快速扩张能力。
• 销售旺季预期：历史数据显示，四季度为公司销售旺季，收入占比约30%，合同负债余额同比增长115%，预示未来销售增长潜力。

成本与费用控制

• 费用率下降：
  • 销售费用率：3.49%，同比下降1.48个百分点。
  • 管理费用率：7.86%，同比下降1.23个百分点。
  • 研发费用率：3.11%，同比下降0.24个百分点。
• 费用率下降原因：
  • 疫情影响下，展会费、差旅费等销售费用减少。
  • 国家社保减免政策降低了用工成本。
• 研发费用增长：2020年1-9月研发费用为871.36万元，同比增长19.75%，显示公司对产品创新和技术研发的重视。

投资建议与风险提示

投资建议

• 公司在医疗器械出口领域具备突出优势，销售持续向好。
• 截至2020年11月15日，公司市值为10亿元，对应PE（TTM）为23倍，具有投资价值，建议关注。

风险提示

• 境外客户依赖：公司对境外客户销售占比较高，存在一定的市场风险。
• 政策风险：出口政策变化可能对公司业务产生影响。
• 竞争风险：行业竞争加剧可能影响公司市场份额和盈利能力。

行业与市场背景

• 本报告由安信证券研究中心发布，分析师为诸海滨，执业证书编号：S1450511020005。
• 报告提及了其他相关新三板企业，如超凡股份、伊普诺康、方大股份等，反映了当前新三板市场的活跃态势。

附注信息

• 图表目录：包括营业收入、净利润、毛利率、净利率、费用率、经营活动现金流净额、偿债能力等图表，提供了更直观的数据分析。
• 免责声明：本报告仅供安信证券客户使用，信息来源合法合规，分析结论具有合理依据，但不构成投资建议，投资者需自行判断。

以上总结涵盖鹿得医疗2020年三季度的核心财务表现、增长驱动因素、费用控制情况、投资建议及风险提示，为投资者提供全面的参考信息。