20170709-东北证券-农林牧渔业2017年中期投资策略报：种植品种更新换代，养殖迎来行情回暖_24页_2mb

农林牧渔业2017年中期投资策略报告总结

核心内容

本报告分析了2017年上半年农林牧渔业的市场表现及未来趋势，重点围绕生猪养殖、白羽肉鸡养殖以及农作物品种更新换代三个领域，对行业现状、价格波动、政策影响和投资机会进行了深入探讨。

主要观点

生猪养殖行业

• 行业现状：我国生猪养殖行业集中度低，以散户为主，导致价格和利润呈现明显的周期性波动。
• 猪周期分析：2015年3月进入本轮猪周期后，生猪和能繁母猪存栏量持续下降，猪价进入下行通道，但预计下半年下行幅度有限。
• 价格预测：预计2017年下半年生猪均价约为14.3元/公斤，全年均价在15元/公斤左右。
• 成本与利润：规模养殖场的养殖成本为12.33元/公斤，预计下半年仍可盈利；散户成本较高，存在亏损风险。
• 投资建议：牧原股份作为生猪养殖最纯标的，预计在下一个猪周期中将具有最大弹性。

白羽肉鸡行业

• 行业现状：白羽肉鸡占我国肉鸡产量的80%，但因祖代鸡种引种受限，行业面临去产能压力。
• 去产能效果：2017年3月，强制换羽的父母代鸡苗基本被淘汰，父母代鸡苗存栏量下降。
• 价格趋势：受需求拉动和供给紧缩影响，预计三季度商品代鸡苗价格将出现拐点，有望回升。
• 投资建议：益生股份作为白羽肉鸡养殖龙头，有望直接受益于行业回暖，公司通过引进曾祖代鸡苗缓解引种限制。

农作物品种更新换代

• 政策背景：2017年4月农业部发布通知，加快新一轮农作物品种更新换代，目标到“十三五”末实现良种覆盖率超过97%。
• 品种更新：2017年通过国审的水稻和玉米新品种数量分别为178个和171个，分别比2016年增长2.74倍和5.03倍。
• 政策影响：新《种子法》加强了对品种权的保护，推动行业龙头“育繁推一体化”企业产品市占率提升。
• 投资建议：隆平高科作为国内杂交水稻种业龙头企业，新品推出速度加快，有望在品种更新换代中受益。

关键信息

市场表现

• 2017年上半年，沪深300指数上涨10.78%，申万农林牧渔指数下跌15.45%，排名28。
• 在子板块中，动保、其他农产品加工、饲料、水产养殖、种子生产跑赢申万农林牧渔指数。

行业趋势

• 生猪价格：预计9月进入消费旺季，猪价将出现季节性反弹，但随后继续下行，幅度有限。
• 白羽肉鸡价格：受祖代鸡苗存栏量下降和需求上升影响，商品代鸡苗价格有望在三季度上涨。
• 种子行业：新品种推出速度加快，行业集中度提升，具备研发实力的种子企业将受益。

风险提示

• 天气变化影响制种
• 粮食政策变化
• 产品及原料价格波动
• 重大疫情风险
• 食品安全风险
• 自然灾害风险

投资建议

重点数据

• 2017年生猪均价：预计15元/公斤
• 2017年商品代鸡苗价格：预计三季度有望突破2.8元
• 2017年玉米产量：预计下降370万吨
• 2017年玉米库存：仍处于历史高位，预计新粮上市前上涨幅度有限

结论

2017年农林牧渔业整体表现不佳，但细分领域存在投资机会。生猪养殖行业受政策影响，规模养殖场有望保持盈利；白羽肉鸡行业因去产能和需求上升，价格有望回升；种子行业因品种更新换代和政策支持，龙头企业将受益。投资建议关注牧原股份、隆平高科和益生股份等具备增长潜力的企业。