农林牧渔业2017年中期投资策略报：种植品种更新换代，养殖迎来行情回暖_24页-2mb

农林牧渔业2017年中期投资策略报告总结

核心内容

本报告分析了2017年上半年中国农林牧渔业行业的发展情况，并对下半年行业走势及投资机会进行了预测，重点聚焦于生猪养殖、白羽肉鸡养殖和种子行业。

主要观点

生猪养殖行业

• 猪周期延长：本轮猪周期长于预期，下半年猪价有望出现阶段性反弹。
• 行业现状：我国生猪养殖行业集中度低，以散户为主，导致猪价和养殖效益呈明显周期性波动。
• 环保政策影响：环保政策趋严推动规模养殖场扩张，促进行业集中度提升。
• 成本与利润：2017年上半年猪料比持续下滑，生猪养殖利润受到挤压，但下半年随着猪价反弹和玉米价格回调，养殖成本有望下降，规模养殖场盈利有望维持，散户则面临亏损风险。
• 投资建议：推荐牧原股份，其产量快速扩张，以量补价可期，且养殖成本全行业最低，具备最大弹性。

白羽肉鸡行业

• 去产能效果显现：2017年3月，强制换羽的父母代基本被淘汰，父母代存栏量下降，商品代鸡苗价格有望上涨。
• 引种受阻：由于美国、法国等主要引种国封关，国内白羽肉鸡种源供应受限，行业被迫去产能。
• 价格走势：随着三季度鸡肉消费需求旺季的到来，商品代鸡苗价格重新上涨，预计9-10月成为价格拐点。
• 投资建议：推荐益生股份，作为白羽肉鸡养殖龙头，直接受益于行业回暖，公司引进曾祖代种鸡有助于突破引种限制，提高市场占有率。

种子行业

• 品种更新换代：2017年4月农业部发布通知，推动新一轮农作物品种更新换代，目标到“十三五”末实现良种覆盖率97%以上。
• 新品推出加快：绿色通道政策实施后，新品种审定速度加快，2017年通过国审的水稻和玉米新品种数量分别是2016年的2.74倍和5.03倍。
• 新《种子法》影响：新《种子法》加强对品种权的保护，有利于具有研发实力的种子企业。
• 投资建议：推荐隆平高科，作为杂交水稻种业龙头企业，新品推出速度加快，市占率有望提升。

关键信息

• 生猪价格：预计2017年全年生猪均价约为15元/公斤，下半年均价约为14.3元/公斤。
• 猪料比：目前低于盈亏平衡点，但下半年有望回升，恢复盈利。
• 白羽肉鸡价格：预计9-10月商品代鸡苗价格有望回归成本价，毛鸡价格可能达到8元/公斤。
• 种子行业：预计2017/2018年度隆晶两优系列种子销量有望突破2500万公斤，带动公司业绩增长。

风险提示

• 天气变化影响制种
• 粮食政策变化
• 产品及原料价格波动
• 重大疫情风险
• 食品安全风险
• 自然灾害风险

重点公司及投资评级