20260702-浙商证券-农林牧渔行业点评报告_养殖种植共振_趋势向上确立_2页_368kb

农林牧渔行业点评报告总结

核心内容

本报告对农林牧渔行业进行了全面分析，指出当前行业处于趋势向上阶段，主要围绕“猪筑底、牛上行、农产品看结构”三大主线展开。生猪行业正处于底部磨底阶段，产能持续出清；肉牛行业供给端收缩，行业景气度持续提升；农产品则因厄尔尼诺现象影响，迎来结构性机会。

主要观点

生猪行业：底部布局窗口开启

• 短期承压：6月外三元猪价维持在9.4-9.6元/公斤区间，行业整体亏损严重，压栏与二次育肥库存仍在释放，叠加夏季消费淡季和冻品高库存，短期内供给压力仍存。
• 政策与基本面底共振：行业已出现“政策底+基本面底”的双重信号，全年方向明确，具备持续性。
• 资金认可度提升：市场风格再平衡下，猪周期底部逻辑逐步达成共识，板块股价已提前反映预期改善。
• 产能去化逻辑强化：能繁母猪数量持续下降，补栏意愿减弱，中小低效产能加速出清，行业集中度有望提升。
• 估值优势明显：板块估值处于历史低位，产业资本底部增持，显示信心，建议关注低成本、现金流稳健的龙头企业。

肉牛行业：供给刚性收紧，大周期逻辑兑现

• 价格持续上涨：6月育肥牛与牛肉均价同比分别上涨0.60%和4.63%，秋冬餐饮旺季将推动肉价进一步上行。
• 产能缺口不可逆：肉牛存栏同比下滑4%，能繁母牛连续三年去化，优质犊牛供不应求。
• 进口受限：澳洲配额已用尽，巴西配额使用率高，外部“水龙头”正在关闭，采购成本上升。
• 推荐标的：重点推荐【优然牧业】，同时关注【华统股份】、【现代牧业】、【中国圣牧】、【澳亚集团】等。

农产品：厄尔尼诺催生结构性机会

• 天气驱动逻辑：厄尔尼诺现象已形成，2026年末极强厄尔尼诺概率达63%，将重塑全球降水格局。
• 供给重定价：东南亚、印度等主产区易遇干旱，棕榈油、橡胶、白糖等品种受天气影响显著。
• 价格弹性放大：低库存背景下，天气因素与供需错配将推动价格趋势性上行。
• 政策与物流影响：出口监管、生物燃料政策收紧，物流瓶颈与运河通航受限，进一步压缩可贸易供给。
• 关注品种：建议重点关注白糖、棕榈油、天然橡胶等对厄尔尼诺更敏感的农产品。

关键信息

• 投资建议：当前为农业板块配置窗口，建议关注生猪、肉牛及农产品领域。
• 行业评级：看好（维持），预计行业指数将跑赢沪深300指数10%以上。
• 风险提示：包括大规模动物疫病爆发、极端天气影响、下游需求不及预期等。
• 分析师信息：
  • 钟凯锋，执业证书号：S1230524050002
  • 张心怡，执业证书号：S1230524020002

建议关注企业

• 生猪：牧原股份、温氏股份、德康农牧、立华股份、正邦科技、天康生物
• 肉牛：优然牧业、华统股份、现代牧业、中国圣牧、澳亚集团
• 农产品：棕榈油、天然橡胶、白糖

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数涨幅+20%以上
• 增持：证券相对于沪深300指数涨幅+10%~+20%
• 中性：证券相对于沪深300指数涨幅-10%~+10%
• 减持：证券相对于沪深300指数跌幅-10%以下

法律声明

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