> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 农林牧渔行业点评报告总结 ## 核心内容 本报告对农林牧渔行业进行了全面分析，指出当前行业处于趋势向上阶段，主要围绕“猪筑底、牛上行、农产品看结构”三大主线展开。生猪行业正处于底部磨底阶段，产能持续出清；肉牛行业供给端收缩，行业景气度持续提升；农产品则因厄尔尼诺现象影响，迎来结构性机会。 ## 主要观点 ### 生猪行业：底部布局窗口开启 - **短期承压**：6月外三元猪价维持在9.4-9.6元/公斤区间，行业整体亏损严重，压栏与二次育肥库存仍在释放，叠加夏季消费淡季和冻品高库存，短期内供给压力仍存。 - **政策与基本面底共振**：行业已出现“政策底+基本面底”的双重信号，全年方向明确，具备持续性。 - **资金认可度提升**：市场风格再平衡下，猪周期底部逻辑逐步达成共识，板块股价已提前反映预期改善。 - **产能去化逻辑强化**：能繁母猪数量持续下降，补栏意愿减弱，中小低效产能加速出清，行业集中度有望提升。 - **估值优势明显**：板块估值处于历史低位，产业资本底部增持，显示信心，建议关注低成本、现金流稳健的龙头企业。 ### 肉牛行业：供给刚性收紧，大周期逻辑兑现 - **价格持续上涨**：6月育肥牛与牛肉均价同比分别上涨0.60%和4.63%，秋冬餐饮旺季将推动肉价进一步上行。 - **产能缺口不可逆**：肉牛存栏同比下滑4%，能繁母牛连续三年去化，优质犊牛供不应求。 - **进口受限**：澳洲配额已用尽，巴西配额使用率高，外部“水龙头”正在关闭，采购成本上升。 - **推荐标的**：重点推荐【优然牧业】，同时关注【华统股份】、【现代牧业】、【中国圣牧】、【澳亚集团】等。 ### 农产品：厄尔尼诺催生结构性机会 - **天气驱动逻辑**：厄尔尼诺现象已形成，2026年末极强厄尔尼诺概率达63%，将重塑全球降水格局。 - **供给重定价**：东南亚、印度等主产区易遇干旱，棕榈油、橡胶、白糖等品种受天气影响显著。 - **价格弹性放大**：低库存背景下，天气因素与供需错配将推动价格趋势性上行。 - **政策与物流影响**：出口监管、生物燃料政策收紧，物流瓶颈与运河通航受限，进一步压缩可贸易供给。 - **关注品种**：建议重点关注白糖、棕榈油、天然橡胶等对厄尔尼诺更敏感的农产品。 ## 关键信息 - **投资建议**：当前为农业板块配置窗口，建议关注生猪、肉牛及农产品领域。 - **行业评级**：看好（维持），预计行业指数将跑赢沪深300指数10%以上。 - **风险提示**：包括大规模动物疫病爆发、极端天气影响、下游需求不及预期等。 - **分析师信息**： - 钟凯锋，执业证书号：S1230524050002 - 张心怡，执业证书号：S1230524020002 ## 建议关注企业 - **生猪**：牧原股份、温氏股份、德康农牧、立华股份、正邦科技、天康生物 - **肉牛**：优然牧业、华统股份、现代牧业、中国圣牧、澳亚集团 - **农产品**：棕榈油、天然橡胶、白糖 ## 投资评级说明 - **买入**：证券相对于沪深300指数涨幅+20%以上 - **增持**：证券相对于沪深300指数涨幅+10%~+20% - **中性**：证券相对于沪深300指数涨幅-10%~+10% - **减持**：证券相对于沪深300指数跌幅-10%以下 ## 法律声明 本报告由浙商证券股份有限公司制作，信息来源于公开资料，不保证其真实性、准确性及完整性。本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需独立评估。未经授权不得复制、发布或传播本报告内容。 ## 浙商证券研究所联系方式 - **上海总部**：杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层，邮政编码：200127，电话：(8621)80108518，传真：(8621)80106010 - **北京地址**：北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层 - **深圳地址**：广东省深圳市福田区广电金融中心33层 - **官网**：[https://www.stocke.com.cn](https://www.stocke.com.cn)