20211205-开源证券-农林牧渔行业周报_我国玉米品种换代改良趋势显现_17页_2mb

农林牧渔行业分析总结

核心内容

玉米品种换代改良趋势显现

• 我国玉米种质资源集中程度较高，主要分布于东北至西南的玉米种植带。
• 玉米品种审定数量近年来呈现井喷趋势，但品种同质化严重，优质品种更新换代需求迫切。
• 第六代代表性品种郑单958和先玉335生命周期均超过15年，但市场接受度逐渐下降。
• 优质品种推广面积大，推广年限长，如郑单958累计推广面积在1979-2016年间居首。
• 郑单958通过审定次数高达14次，是当前推广面积最大的品种。

猪周期反转在即，转基因育种政策落地

• 2022年猪周期反转即将来临，预计将在第四季度到来。
• 建议关注成本优势突出、出栏规模快速增长的牧原股份；生产指标恢复疫情前水平且资金储备充足的温氏股份。
• 饲料销量受益于生猪存栏高位，推荐关注海大集团。
• 粮食涨价标的苏垦农发值得关注。
• 转基因技术优势突出的大北农和基本面将改善的隆平高科被重点推荐。
• 登海种业、荃银高科、先正达（拟上市）为相关受益标的。

主要观点

• 农业板块本周表现优于大盘，上涨1.42%，跑赢大盘0.20个百分点。
• 种子板块涨幅居前，达到5.19%。
• 立华股份、*ST华英、顺鑫农业等个股表现突出，涨幅均超过18%。
• 冬季压栏效应仍在持续，饲料需求有望增长。
• 猪价短期易涨难跌，但长期仍面临产能去化压力。
• 转基因育种政策落地，将推动种植链景气度延续。

关键信息

市场表现

• 本周上证指数上涨1.22%，农业指数上涨1.42%。
• 子板块中，禽养殖板块涨幅最大，宠物食品板块领跌。
• 个股涨幅前三为：立华股份（+23.29%）、*ST华英（+19.35%）、顺鑫农业（+18.56%）。

价格跟踪

• 生猪：外三元均价17.81元/公斤，环比下跌2.36%；仔猪均价23.07元/公斤，环比上涨2.72%；自繁自养利润环比上涨1.93%；外购仔猪利润环比上涨1.89%。
• 白羽鸡：鸡苗均价2.28元/羽，环比上涨29.55%；毛鸡均价8.07元/公斤，环比上涨3.33%；毛鸡养殖利润环比收窄60%。
• 黄羽鸡：中速鸡均价13.20元/公斤，环比上涨1.15%。
• 水产品：对虾价格环比上涨10.51%；鲈鱼价格环比下跌0.83%；草鱼价格环比下跌0.52%。
• 大宗农产品：玉米期货价格环比上涨0.49%；豆粕期货价格环比上涨0.87%；白糖价格下跌。

进口与产量

• 猪肉进口：2021年10月进口21.0万吨，同比下降39.39%。
• 鸡肉进口：2021年10月进口11.6万吨，同比上涨5.6%。
• 饲料产量：2021年10月猪料产量1091万吨，环比下降0.7%，同比上升8.8%；水产料产量233万吨，环比下降31.4%，同比上升16.0%；蛋禽料产量261万吨，环比下降0.5%，同比下降9.8%；肉禽料产量771万吨，环比上升0.5%，同比下降10.3%。

风险提示

• 宏观经济下行，农产品价格大幅下跌。
• 非洲猪瘟疫情恶化，上市企业出栏量不及预期。
• 新冠疫情加重，消费需求复苏慢于预期。

行业趋势

• 我国玉米品种更新换代趋势明显，优质品种生命周期长，推广面积大。
• 随着农业生产方式的升级，市场对玉米品种的要求不断提高。
• 转基因育种政策逐步落地，对种业公司形成利好。

附录

• 图表：包括玉米种质资源分布、郑单958和先玉335生命周期、农业板块表现、价格变动趋势等。
• 数据来源：Wind、聚源、博亚和讯、海关总署、中国饲料工业协会、开源证券研究所等。

投资建议

• 重点关注：牧原股份、温氏股份、海大集团、苏垦农发、大北农、隆平高科。
• 留意：转基因技术发展、玉米品种更新换代、饲料需求变化、猪周期反转。

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