20170115-兴业证券-食品饮料行业周报_市场偏好转向白马_茅台批价再创新高_12页_604kb

文档总结

核心内容

本报告发布于2017年1月15日，主要分析食品饮料行业在1月第二周的市场表现，并对重点公司进行估值与投资建议分析。报告指出，市场偏好正向白马股倾斜，茅台批价持续上涨，高端白酒表现尤为突出。同时，报告还涵盖了奶粉行业趋势、西王食品业务发展、基金配置变化、重点数据及行业公告等内容。

主要观点

• 市场表现：1月第二周食品饮料指数下跌2.43%，低于大盘1.6个百分点。白酒子行业跌幅为2.38%，但高端白酒价格仍有上涨空间。
• 茅台批价：茅台批价在全国范围内升至1160-1200元，广深地区批价已站上1200元，厂家已全力提升产能以满足节前市场需求。
• 普五批价：普五批价维持在740元，预计节前高端白酒价格将小幅上涨。
• 高端白酒推荐：推荐五粮液、茅台、泸州老窖，认为五粮液性价比高，次高端和中端白酒如古井贡酒、汾酒也有机会。
• 奶粉行业趋势：奶粉行业千亿市场中，母婴店占据55%的份额，销售渠道扁平化是未来趋势。二胎政策对奶粉市场产生积极影响，经销商动销同比增长约20%。
• 西王食品调研：公司在国内保健品市场排名第三，蛋白粉细分领域为第一。预计2017年中国区收入增长50%-100%，全球收入超35亿元，净利润超4亿元。公司估值不足30倍，建议积极关注。
• 基金配置变化：食品饮料行业在基金重仓股中的占比上升，白酒板块占比从1.57%上升至2.93%，乳业占比从1.10%上升至1.36%。

关键信息

行情回顾

• 行业行情：1月第二周食品饮料指数下跌2.43%，低于大盘1.6个百分点。
• 子行业表现：白酒跌幅最大（-2.38%），啤酒（-2.97%）、黄酒（-5.18%）、葡萄酒（-6.51%）跌幅居前，乳品（-1.21%）、软饮料（-1.67%）等跌幅较小。

重点公司表现

• 重点公司：贝因美、天润乳业、五粮液、古井贡酒。
• 涨跌幅：贝因美（-5.86%）、天润乳业（-8.55%）、五粮液（-1.14%）、古井贡酒（-5.44%）。

重点数据

• 生鲜乳价格：截至1月4日，主产省（区）生鲜乳平均价格为3.54元/公斤，同比下跌0.84%，环比上涨0.28%。
• 婴幼儿奶粉价格：1月6日国产品牌婴幼儿奶粉零售价为167.35元/公斤，同比上涨1.56%，环比下跌0.01%。
• 猪肉价格：1月13日猪肉价格为26.43元/公斤，环比上涨0.84%；仔猪价格44.81元/公斤，环比上涨0.92%；生猪价格18.06元/公斤，环比下跌0.44%。
• 猪粮比：1月13日猪粮比为10.15。

行业公告与新闻

• 政策支持：农业部发布“十三五”奶业发展规划，目标包括奶源自给率大于70%、大型企业集团数量达到3-5家等。
• 泸州老窖价格调整：窖龄60年、90年实行双轨制定价，计划外价格分别上调至240元/瓶和368元/瓶，年份化定价机制启动。

投资评级

• 行业评级：维持“推荐”评级。
• 公司评级：重点推荐贝因美、天润乳业、五粮液、古井贡酒，评级为“增持”或“买入”。

风险提示

• 经济风险：经济增速继续放缓可能对消费行业造成负面影响。
• 消费风险：消费持续下滑可能影响行业整体表现。

下周重点事项提醒

• 多家食品饮料上市公司将召开股东大会或进行股权登记，如梅花生物、莲花健康、千禾味业、双塔食品、洽洽食品、惠泉啤酒、天润乳业等。

估值与配置

• 整体估值：食品饮料板块市盈率（TTM）为28.20倍，相对沪深300市盈率（TTM）12.47倍为2.26倍；市净率4.54倍，相对沪深300市净率1.57倍为2.89倍。
• 基金配置：食品饮料行业在基金重仓股中的占比上升，从16年二季度的0.25%上升至0.71%。

机构联系方式

• 上海地区：盛英君、冯诚、杨忱、顾超、王政、王溪、王立维、李远帆、胡岩、姚丹丹等。
• 北京地区：郑小平、朱圣诞、刘晓浏、肖霞、陈杨、吴磊、王文钊等。
• 深圳地区：朱元彧、杨剑、李昇、邵景丽、王维宇等。
• 国际机构：刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、马青岚、申胜雄、陈俊凯、俞晓琦等。
• 港股服务团队：丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、周围、孙博轶等。