20240306-首创证券-广信材料-300537.SZ-公司简评报告_募投项目逐步落地_营收增长初显修复_4页_390kb

广信材料（300537）总结

核心内容概览

广信材料是一家专注于电子感光材料及配套材料研发、生产与销售的企业，近期募投项目逐步落地，公司营收增长态势初显，盈利能力有望进一步提升。公司公告显示，其“年产5万吨电子感光材料及配套材料项目”中的“9000t/a外层油墨”试生产方案已获龙南市应急管理局批准，预计在2024年3月1日至9月1日期间进行试生产。

主要观点

• 募投项目进展：试生产方案的获批为公司后续PCB光刻胶及相关产品快速投产奠定基础，有助于丰富公司在PCB、显示、半导体、光伏、消费电子、新能源汽车等领域的材料布局。
• 盈利能力提升：项目达产后，公司将具备自供树脂的能力，有望降低原材料成本，从而提升长期盈利能力。
• 业绩修复：2023年公司预计实现收入5.00-5.50亿元，同比增长0.43%-10.47%，实现扭亏为盈。净利润低于预期主要由于商誉减值和诉讼影响，如加回相关因素，净利润有望达4400-4700万元。
• 下游需求改善：公司受益于光伏用胶、功能膜材及新能源汽车金属包装涂料等领域的快速增长，预计2024年BC电池放量将带动光伏产品销售增长。

关键信息

投资建议

• 评级：买入
• 预测收入：2023年5.36亿元，2024年7.77亿元，2025年10.29亿元
• 预测净利润：2023年0.07亿元，2024年0.90亿元，2025年1.53亿元
• EPS预测：2023年0.04元，2024年0.46元，2025年0.79元

财务数据概览

财务比率分析

风险提示

• 宏观经济环境不及预期
• 产品应用不及预期
• 市场竞争加剧

投资逻辑

广信材料通过募投项目的逐步落地，有望实现产品结构的优化，提升盈利能力。同时，公司受益于光伏和新能源汽车等下游行业的增长，预计未来几年收入和利润将实现显著增长。公司当前估值处于较低水平，未来增长潜力较大，因此维持“买入”评级。

相关研究

• 新产品放量：新产品释放将助力公司营收增长。
• 新基地落地：优化业务布局，增强市场竞争力。
• 电镀铜技术合作：推进技术落地，有望释放PCB光刻胶需求。

分析师简介

• 翟炜：首创证券首席分析师，北京大学硕士，曾就职于中科院信工所、方正证券、国金证券等。
• 邓睿祺：首创证券计算机与中小盘分析师，2022年11月加入首创证券。

评级说明

• 投资建议以报告发布后6个月内的市场表现为比较标准，以沪深300指数涨跌幅为基准。
• “买入”评级对应公司股价相对沪深300指数涨幅15%以上。