20181127-财通证券-广信材料-300537.SZ-与台湾廣至签订技术委托开发合同_布局战略储备品种_3页_691kb

广信材料 (300537) 总结

核心内容

广信材料（股票代码：300537）是一家专注于PCB油墨及紫外光固化涂料的公司，当前投资评级为“买入”，维持不变。公司近期与台湾廣至签订技术委托开发合同，共同研发“印刷电路板柔性基板用等用途的紫外光型正型光刻胶”技术项目，标志着其在半导体及面板领域的战略布局迈出关键一步。

主要观点

• 技术合作与战略布局：公司通过与台湾廣至的合作，拓展高分辨率紫外光型正型光刻胶的研发能力，有望切入半导体及面板行业，提升产品线和应用领域。
• 业务结构：公司目前为PCB油墨及紫外光固化涂料双主业，具备6500吨专用油墨产能，募投项目8000吨感光专用油墨产能预计2019年6月投产，有助于缓解产能瓶颈。
• 外延并购：公司子公司江苏宏泰于2018年9月以1.6亿元收购湖南阳光新材，后者专注于UV新材料研发与生产，承诺未来三年净利润分别不低于1200万元、1770万元和2630万元，强化公司在消费电子和汽车领域的竞争力。

关键信息

市场表现

• 收盘价：9.43元
• 一年内最低/最高价：8.18元 / 20.00元
• 市盈率：35.2倍
• 市净率：1.44倍

财务数据（2016A-2020E）

盈利预测与估值

• 盈利预测：公司2018-2020年EPS分别为0.37元、0.68元、0.96元，较此前预测有所下调，主要受原材料价格上涨和募投项目延期影响。
• 估值指标：当前股价对应2018-2020年PE分别为25.7X、14.0X和9.9X，显示公司估值在逐步下降，但成长性仍被看好。

财务指标（2016A-2020E）

偿债能力

• 流动比率：从4.42下降至1.65，再回升至6.19，显示公司短期偿债能力有所波动。
• 速动比率：从3.93下降至1.33，再回升至5.54，流动性有所改善。
• 利息保障倍数：从-224.57提升至19.53，显示公司偿债能力增强。

投资回报率

• ROIC/WACC：从2.3下降至1.8，再回升至0.7、0.9和1.0，投资回报效率有所波动。
• 分红指标：DPS分别为0.08元、0.11元、0.08元、0.21元和0.28元，分红比率维持在22.8%至30.4%之间，股息收益率从0.8%提升至2.9%。

风险提示

• 原材料价格上涨：可能对公司成本和利润造成压力。
• 新项目投产进度：募投项目延期可能影响公司未来的产能和业绩增长。

投资评级说明

• 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 中性：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。
• 卖出：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅低于-15%。

行业评级说明

• 增持：预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
• 减持：预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平-5%以下。

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