20181202-太平洋-广信材料-300537.SZ-签订光刻胶技术委托开发合同_拓展新的利润增长点_5页_660kb

广信材料（300537）总结

核心内容概述

广信材料（股票代码：300537）是一家专注于材料Ⅱ领域的公司，近期与台湾广至新材料有限公司签订《技术委托开发合同》，旨在开发用于印刷电路板柔性基板、LCD及LED显示面板、半导体元器件等领域的高分辨率紫外光型正型光刻胶技术。该合作标志着公司进一步拓展其在光刻胶领域的布局，为公司带来新的利润增长点。

公司当前股价为10.5元，目标价为15元，市场对其未来发展持积极态度。分析师杨伟认为，公司通过内生增长与外延扩张相结合，增强了其在PCB油墨市场的竞争优势，并有望在未来几年内实现业绩的持续增长。

主要观点

战略布局光刻胶领域

• 公司与台湾广至合作开发紫外光型正型光刻胶技术，预计开发周期为2018年11月15日至2021年10月30日。
• 光刻胶作为微电子制造的关键材料，市场潜力巨大，全球2015年市场规模达73.6亿美元，其中PCB光刻胶、LCD光刻胶与半导体光刻胶合计占比75.2%。
• 全球光刻胶市场由外企主导，占据87%的份额，公司通过技术合作有望打破这一格局。

内生外延共促发展

• 公司募投项目“8000吨感光专用油墨”将于明年中期投产，预计提升公司规模优势。
• 通过收购江苏宏泰，公司增强了在紫外光固化领域的竞争力，江苏宏泰已实现业绩的良性增长。
• 江苏宏泰于2018年9月29日以1.6亿元现金收购阳光新材，进一步巩固其在高性能紫外光固化涂料领域的地位。

盈利预测与财务指标

• 预计2018-2020年每股收益分别为0.36元、0.60元、0.78元，对应市盈率分别为29倍、18倍、13倍。
• 公司维持“买入”评级，预计未来6个月内股价相对大盘涨幅将超过15%。

关键信息

股票数据

• 总股本/流通股本：193百万股 / 93百万股
• 总市值/流通市值：2,027百万元 / 978百万元
• 12个月最高/最低价：19.35元 / 8.29元

盈利预测与财务指标（单位：百万元）

风险提示

• 下游PCB、消费电子行业持续下行的风险。

估值比率

投资评级说明

行业评级

• 看好：行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
• 中性：行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
• 看淡：行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上；
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
• 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

销售团队信息

研究院信息

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 电话：(8610)88321761
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