20240306-首创证券-农林牧渔_食品饮料行业简评报告_食品关注高景气赛道_猪价近期企稳反弹_13页_937kb

食品与农林牧渔行业简评总结

核心内容

本报告发布于2024年3月6日，对食品饮料及农林牧渔行业进行了全面分析，整体评级为“看好”。报告指出，尽管近期猪价有所企稳反弹，但整体仍处于低位震荡阶段。同时，食品饮料行业在2023年呈现稳健增长态势，部分企业通过产品创新和渠道拓展实现业绩提升。

主要观点

猪价走势

• 近期企稳反弹：根据搜猪网数据，3月1日全国生猪出栏均价为14.12元/公斤，近一周猪价环比上涨0.2-0.3元/公斤，显示出阶段性反弹。
• 供需边际改善：散养户惜售情绪提升，南方二育现象升温，供给端有所收紧；节后需求略有回升，但受冻品库存影响，猪价上涨动力有限。
• 产能去化缓慢：2023年12月及2024年1月能繁母猪存栏量环比分别下降1.80%和1.80%，同比下降分别为4.10%和6.90%。当前产能仍处于正常保有量上方，预计2024年上半年猪价将维持磨底走势。
• 行业去产能加速预期：随着猪价低位震荡，部分成本高、负债率高的规模场可能受到冲击，行业去产能进度有望加快。

食品饮料行业表现

• 业绩稳健增长：多数品牌从高增长过渡到稳健增长，部分企业如盐津铺子、劲仔食品、甘源食品等通过产品端变革和新品推出，如鹌鹑蛋、魔芋、咖啡、植物基等，持续推动业绩增长。
• 渠道拓展积极：企业积极布局电商、零食量贩店等新渠道，提升市场渗透率和销售能力。
• 成本控制良好：部分原材料如大豆油、棕榈油、黄豆价格回落，白糖价格上涨但整体生产成本下降。

关键信息

行业数据

• 白酒价格：飞天茅台原箱批价2980元，散瓶2690元；普五批价965元，1573批价875元，周环比基本平稳。
• 生鲜乳&奶粉拍卖价格：主产区生鲜乳价格同比下降10.67%，环比下降0.55%；全球全脂奶粉拍卖价格环比上升2%。
• 农产品&蔬菜价格：农产品批发价200指数环比下降0.48%，蔬菜价格年同比下降4.38%。
• 水产行情：海参价格维持180元/kg，扇贝维持10元/kg，鲍鱼价格下降至120元/kg。
• 玉米、大豆库存消费比：玉米库存消费比为27%，大豆库存消费比为30%，两者均保持平稳。
• 饲料价格：猪配合饲料价格下降至3.66元/公斤，肉鸡配合料价格维持在3.70元/公斤。

上市公司动态

• 海大集团：2023年营收1161.41亿元，同比增长10.91%；净利润27.94亿元，同比下降5.43%。
• 申联生物：2023年营收30,148.71万元，同比下降8.25%；净利润3,151.87万元，同比下降48.42%。
• 康农种业：2023年营收288,239,764.19元，同比增长45.85%；净利润53,250,969.53元，同比增长28.82%。
• 盐津铺子：2023年营收41.15亿元，同比增长42.22%；净利润5.05亿元，同比增长67.57%。

风险提示

• 畜禽价格波动风险：猪价、鸡价等可能受市场供需变化影响。
• 疫病突发风险：动物疫病可能对行业造成冲击。
• 行业竞争加剧：市场竞争可能影响企业盈利能力。
• 食品安全问题：食品安全风险可能影响消费者信心和企业声誉。

受益标的推荐

• 农林牧渔：牧原股份、温氏股份、华统股份、巨星农牧、京基智农、东瑞股份、神农集团、新五丰、唐人神。
• 食品饮料：盐津铺子、劲仔食品、甘源食品、佳禾食品、洽洽食品、娃哈哈、得利斯、加加食品等。

投资建议

• 行业评级：看好，预计行业将超越整体市场表现。
• 股票投资评级：根据相对沪深300指数涨幅，分为买入、增持、中性、减持四个等级。

附录：相关研究与数据来源

• 相关研究：国际食品巨头业绩稳健，节后猪价弱势下行；中央一号文件发布，周期底部蓄势，布局养殖正当时。
• 数据来源：聚源数据、iFinD、Wind、USDA、国家统计局、今日酒价、食品板等。

总结

本报告指出，食品饮料及农林牧渔行业整体处于震荡和稳健增长阶段。猪价在供需边际改善下企稳反弹，但预计仍将在低位震荡。食品饮料行业通过产品创新、渠道拓展和成本控制，实现业绩增长，部分企业如盐津铺子、劲仔食品等表现突出。建议关注行业去产能加速、产品端变革及新渠道拓展带来的增长机会。同时，需警惕畜禽价格波动、疫病风险、行业竞争和食品安全等潜在风险。