20231103-首创证券-广信材料-300537.SZ-新产品放量助力营收增长_新基地落地优化业务布局_4页_370kb

广信材料（300537）简要总结

核心内容概述

广信材料（300537）发布2023年三季度报告，显示公司前三季度营业收入为3.95亿元，同比减少6.41%；归母净利润为3522万元，同比增长374.80%。第三季度实现营收1.51亿元，同比增长14.22%，毛利率提高至34.91%，较上年同期提升9.83个百分点。公司新产品放量和新基地建设成为推动业绩增长的关键因素。

主要观点

新产品放量带动营收恢复

• 光伏产品：受益于隆基明确BC电池路线，预计将进一步带动公司绝缘胶等光伏产品增长。
• 新能源汽车涂料产品：10月保持强势增长，预计将继续拉动公司涂料业务回暖。
• 毛利率提升：第三季度毛利率显著提高，表明公司产品结构优化和成本控制成效初显。

新基地建设优化业务布局

• 江西广臻基地：部分标段通过消防验收并取得不动产权证书，标志着新基地建设进展顺利。
• 项目规划：基地规划年产5万吨电子感光材料及配套材料，有助于整合产业布局、完善产业链。
• 成本与效率：集中生产有助于降低运营成本，提高生产效率，同时更贴近广东、江西、福建等主要市场。

政策支持推动光刻胶发展

• 广州市政策：鼓励发展光刻胶等高端半导体制造材料，支持国产替代。
• 公司布局：公司积极发展集成电路光刻胶产品，有望受益于国产替代需求的上升。

关键信息

财务表现

• 营业收入：预计2023-2025年分别为5.24亿元、7.88亿元、10.39亿元，增速分别为5.27%、50.42%、31.81%。
• 归母净利润：预计分别为0.44亿元、1.07亿元、1.79亿元，增速分别为238.49%、141.18%、67.30%。
• 每股收益（EPS）：预计分别为0.23元、0.55元、0.93元。
• 市盈率（PE）：预计2023-2025年分别为87、36、21倍，显示估值逐步下降。
• 市净率（P/B）：预计2023-2025年分别为5.45、4.73、3.88倍，显示公司估值逐步优化。

盈利预测

财务比率

风险提示

• 宏观环境：若宏观经济环境恶化，可能影响公司业务发展。
• 产品应用：新产品市场接受度不及预期可能影响业绩增长。
• 市场竞争：行业竞争加剧可能对公司盈利带来压力。

投资建议

• 评级：买入
• 依据：公司产品销售增长初步得到验证，新产品放量节点预计在明年，公司业务布局优化，盈利能力提升，且受益于政策支持和市场需求增长。

分析师信息

• 翟炜：首创证券首席分析师，北京大学硕士，曾就职于中科院信工所、方正证券、国金证券等。
• 邓睿祺：首创证券计算机与中小盘分析师，2022年11月加入首创证券。

评级说明

• 股票评级：买入为相对沪深300指数涨幅15%以上。
• 行业评级：看好为行业超越整体市场表现，中性为行业与整体市场表现基本持平，看淡为行业弱于整体市场表现。