20240511-天风证券-共创草坪-605099.SH-24Q1盈利改善_巩固人造草龙头地位_4页_764kb

共创草坪年报分析总结

核心业绩表现
2023年，公司营收25亿，同比下滑4%；净利润43亿，同比下滑4%。2024年一季度，收入7亿，增长23%；归母净利12亿，增长29%；扣非利润12亿，增长40%。毛利率提升主要得益于原材料采购成本下降和汇率低位运行，2023年全年毛利率达31.58%，同比提升5个百分点。

业务版图与收入结构
人造草坪主业收入22亿，占总收入91%。其中，运动草收入56亿（同比下滑7%），休闲草收入17亿（同比增长1%），占比达69%。其他业务如铺装与境外市场增长乏力，境内市场收入同比下滑4%。

产能扩张与全球布局
公司在淮安、越南等地拥有4个生产基地，年产能计划增至14.6亿平方米。2024年Q2启动越南三期项目，同时推进墨西哥四期项目，进一步强化海外产能布局，稳固全球龙头地位。

产业链延伸策略
从单一产品销售向系统服务转型，通过研发新品、横向拓展（如塑胶材料）提升竞争力。同时积极纵向延伸产业链，优化供应链，以应对行业竞争和技术变革压力。

投资评级与风险提示
维持“买入”评级，上调2024-2026年盈利预测（归母净利润分别为54、65、72亿元）。市盈率从21倍降至13倍。风险包括：市场竞争加剧、需求增长放缓、原材料价格波动及新品研发滞后。