20180602-中泰证券-钢铁行业周报_地产变化是行业走向关键_14页_1mb

钢铁行业分析总结

核心内容概览

本周钢铁板块整体表现优于上证综合指数，行业评级为“增持”。钢价上涨，库存快速下降，市场悲观预期有所修复。尽管存在外部贸易摩擦压力，但行业盈利仍处于高位，板块估值较低，存在修复性机会。重点公司如宝钢股份、华菱钢铁、方大特钢等被推荐关注。

主要观点

• 行业趋势：钢铁行业正经历阶段性调整，但基本面依然稳健，需求韧性较强，市场情绪有所改善。
• 投资策略：在外部风险缓解和货币政策微调的背景下，建议关注具有较强盈利能力和估值修复潜力的标的。
• 国内钢价：本周国内钢价上涨，期货和现货价格均有所回升，显示市场预期改善和实际需求支撑。
• 库存变化：库存持续去化，尤其在淡季期间，需求未明显下滑，可能与投机性需求有关。
• 国际市场：国际钢价继续下跌，美国宣布对加拿大、墨西哥和欧盟征收25%钢铁关税，或对国内钢价有提振作用。
• 原材料价格：铁矿石价格企稳，焦炭价格上升，但高炉产能利用率增长放缓，对铁矿石需求形成抑制。
• 利润监测：吨钢盈利涨跌互现，部分产品毛利率上升，显示行业盈利能力整体企稳。

关键信息

钢价变化

• 本周螺纹钢主力合约RB1810以3734元/吨收盘，较上周上升169元/吨，幅度4.74%。
• 铁矿石主力合约11809以460元/吨收盘，较上周上升5.5元/吨，幅度1.21%。
• 上海地区3mm热轧卷板周平均价格4292元/吨，环比上升10元/吨。
• 20mm螺纹钢周平均价格3946元/吨，环比上升52元/吨。
• 1mm冷轧卷板周平均价格为4568元/吨，环比上升16元/吨。
• 20mm中厚板周平均价格4462元/吨，环比上升40元/吨。
• 螺纹钢价格与国际价差有所扩大，显示国内钢价相对较强。

库存情况

• 上海市场螺纹钢库存28.38万吨，较上周下降2.19万吨。
• 热轧库存31.4万吨，较上周下降0.9万吨。
• 全国社会库存总量1075.39万吨，环比下降57.88吨。
• 上海终端螺纹钢成交量高达4万吨，周环比提升37%，显示实际需求尚可。

原材料价格

• 河北地区66%铁精粉现货价格640元/吨，环比持平。
• 日照港63.5%品位印度铁矿石价格436元/吨，环比下降1元/吨。
• 普氏指数（62%）64.7美元/吨，周环比上升0.95美元/吨。
• 唐山二级冶金焦价格2125元/吨，环比上升100元/吨。
• 张家港6-8mm废钢价格2040元/吨，环比下降70元/吨。

利润监测

• 热轧卷板（3mm）毛利下降17元/吨，毛利率降至26.32%。
• 冷轧板（1.0mm）毛利下降12元/吨，毛利率降至12.84%。
• 螺纹钢（20mm）毛利上升19元/吨，毛利率升至25.20%。
• 中厚板（20mm）毛利上升9元/吨，毛利率升至25.19%。

市场动态

• 5月中旬重点钢企粗钢日均产量200.26万吨，环比增长3.05%。
• 5月份钢铁流通业PMI指数为49.0%，环比下降3.8个百分点，显示市场需求景气度回落。
• 4月份全球粗钢产量1.483亿吨，同比增长4.1%，产能利用率76.9%，同比上升2.4个百分点。

未来关注点

• 6月关注下游需求释放节奏、铁矿石补库力度、产业链库存变化及环保限产执行力度。

重点公司表现

风险提示

• 宏观经济大幅下滑可能导致需求承压，影响行业盈利。

图表说明

• 图表1至图表15展示了不同钢材产品的价格变化及价差比较，显示国内钢价相对较强，国际钢价则持续走弱。
• 图表23至图表26展示了不同钢材产品的毛利变化，显示行业盈利整体企稳。
• 图表27至图表29展示了本周重点事件及公司股价表现，显示市场情绪有所改善，但部分公司股价仍处于调整阶段。

总结

钢铁行业本周表现出一定的复苏迹象，钢价上涨，库存快速去化，显示市场预期改善和实际需求支撑。尽管存在外部贸易摩擦压力，但行业盈利仍处于高位，板块估值较低，存在修复性机会。分析师建议关注重点公司如宝钢股份、华菱钢铁、方大特钢等。同时，需关注环保限产政策对供给端的影响，以及未来需求释放节奏和原材料价格波动。