20180602-广发证券-钢铁行业产量_库存_价格_盈利与估值_25页_943kb
报告摘要
钢铁行业产量、库存、价格、盈利与估值总结
核心内容概览
本报告分析了2018年6月1日钢铁行业的关键指标，包括产量、库存、价格、盈利及估值情况，旨在为投资者提供行业整体表现及趋势的参考。
一、产量与库存
1.1 粗钢日均产量
- 2018年5月中旬：粗钢日均产量为253.42万吨/天。
- 环比变化：较前一周增长2.65%。
- 同比变化：较2017年同期增长8.87%。
- 历史对比：为2009年1月至今的最大值。
1.2 社会库存
- 2018年6月1日：社会库存为1077万吨。
- 环比变化：较前一周下降5.11%。
- 同比变化：较2017年同期增长5.32%。
- 历史对比：处于2013年10月至今的75%-100%分位数之间。
1.3 钢厂库存
- 2018年5月中旬：重点企业库存为1392万吨。
- 环比变化：较前一周增长2.29%。
- 同比变化：较2017年同期增长3.03%。
二、价格分析
2.1 铁矿石价格
- 2018年6月1日：Myspic铁矿石价格指数为509元/吨。
- 周度分位数：处于2005年7月至今的0%-25%分位数之间。
- 日度分位数：处于2011年2月至今的25%-50%分位数之间。
2.2 钢材价格
- 2018年6月1日：Myspic综合钢价指数为4343元/吨。
- 周度分位数：处于2000年6月至今的75%-100%分位数之间。
- 日度分位数：处于2010年1月至今的50%-75%分位数之间。
- 产能利用率背景：自2010年后，粗钢产能利用率持续下降，成为行业产能过剩的起点。
三、行业盈利分析
3.1 ROE（净资产收益率）
- 2008-2015年：ROE震荡下跌，2015年达到-11.04%。
- 2016-2017年：连续两年回升，2017年达12.68%。
- 2018年Q1：ROE为3.51%。
3.2 吨钢毛利
-
螺纹钢：
- 2018年6月1日：1260.07元/吨。
- 2018年5月均值：1334.76元/吨。
- 2018年4月2日-6月1日均值：1288.69元/吨。
- 2018年一季度均值：1143.33元/吨。
- 2011年2月21日至今分位数：75%-100%。
-
热轧：
- 2018年6月1日：1364.38元/吨。
- 2018年5月均值：1385.29元/吨。
- 2018年4月2日-6月1日均值：1327.44元/吨。
- 2018年一季度均值：1166.03元/吨。
- 2011年2月21日至今分位数：75%-100%。
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冷轧：
- 2018年6月1日：961.06元/吨。
- 2018年5月均值：1016.97元/吨。
- 2018年4月2日-6月1日均值：1016.72元/吨。
- 2018年一季度均值：1025.85元/吨。
- 2011年2月21日至今分位数：75%-100%。
四、行业估值分析
4.1 PE_TTM（市盈率）
- 2000年至今：SW钢铁板块PE_TTM为9.77X，处于0%-25%分位数之间。
- 2011年至今：SW钢铁板块PE_TTM为9.77X，处于0%-25%分位数之间。
- 相对估值：SW钢铁板块PE与SW A股PE的比值为50.60%，处于0%-25%分位数之间。
4.2 PB_LF（市净率）
- 2000年至今：SW钢铁板块PB_LF为1.35X，处于25%-50%分位数之间。
- 2011年至今：SW钢铁板块PB_LF为1.35X，处于25%-50%分位数之间。
五、主要观点
- 价格与分位数对比：铁矿石价格处于历史低位，钢材价格则处于较高分位数，显示行业价格处于相对高位。
- 库存变化：社会库存下降，钢厂库存上升，反映市场需求有所回暖，但库存仍处于较高水平。
- 盈利表现：行业盈利有所改善，ROE回升，吨钢毛利维持在较高水平，但较历史峰值仍有差距。
- 估值水平：钢铁板块PE和PB均处于历史低位，显示市场对其估值偏低，可能存在投资机会。
六、关键信息
- 数据来源：Mysteel、Wind、中国钢铁工业协会、广发证券发展研究中心。
- 时间范围：
- 铁矿石价格：2005年7月1日-2018年6月1日。
- 钢材价格：2000年6月23日-2018年6月1日。
- 库存与产量：2009年1月至今、2013年10月至今。
- 盈利分析：2008年以来的ROE数据及2011年以来的吨钢毛利数据。
- 估值分析：2000年至今与2011年至今的PE和PB数据。
七、研究团队
- 李莎：首席分析师，清华大学材料科学与工程硕士，2011年加入广发证券。
- 陈潇：研究助理，中山大学数量经济学硕士，2016年加入广发证券。
- 雷文：研究助理，华中科技大学金融学硕士，2017年加入广发证券。
- 刘洋：联系人，清华大学材料科学与工程硕士，2017年加入广发证券。
八、投资评级说明
- 买入：预期未来12个月内股价表现强于大盘10%以上。
- 持有：预期未来12个月内股价相对大盘变动介于-10%至+10%。
- 卖出：预期未来12个月内股价表现弱于大盘10%以上。
九、免责声明
本报告仅供广发证券重点客户使用，不对外公开发布。报告内容仅供参考，不构成投资建议。广发证券不对因使用本报告内容而产生的损失承担责任。报告内容可能随市场变化而调整，且可能存在数据真空期或短期波动，不应作为唯一决策依据。
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