20251208-大同证券-造纸行业周报_政策持续赋能_行业加快转型_10页_909kb

造纸行业周报总结

核心观点

1. 价格持续上涨，盈利修复
   包装纸价格持续上行，瓦楞纸、箱板纸同比分别上涨17.65%、6.86%。价格传导机制通畅，终端需求支撑下白卡纸、白板纸等品种价格稳步上行，盈利空间扩大。

2. 纸浆库存去化，成本优势稳固
   国内纸浆库存均值降至20.88万吨，成本端支撑稳定。纸浆期货价格微涨，但供需紧平衡格局下成本压力可控。

3. 政策与行业共振，绿色转型加速
   六部门联合印发消费品供需适配方案，政府工作报告首次提出推广再生材料使用。纸企积极布局数智化与绿色化，山东造纸协会推动行业向“循环化、高效化、高品质”转型。

4. 基本面利好叠加，板块配置价值提升
   “提价红利+政策赋能+结构优化”三重利好驱动板块估值处于历史低位。下游需求刚性、龙头提价与产能出清、再生材料推广与数智化升级共同支撑长期成长。

行业动态速览：

• 政策支持：六部门推动消费品升级，政府首次提出再生材料使用，超长期国债强化资金支持。
• 企业动态：山东造纸协会调研龙头，亚太森博获“金钥匙卓越解决方案”，博汇纸业扩建化学浆产能。
• 数据表现：包装纸提价趋势延续，白板纸价突破3400元/吨，纸浆价格分化运行。

投资策略建议

• 短期：跟踪包装纸提价落地与白板纸涨价进度，弹性标的包括玖龙纸业、博汇纸业等。
• 中期：关注再生材料推广与数智化转型政策落地节奏，具循环产业链布局能力的企业。
• 风险提示：需求不及预期、原材料价格波动、政策执行偏差。

投资评级：

• 行业：看好
• 股票：暂无评级信息