20181012-安信证券-中际旭创-300308.SZ-三季报业绩预告符合预期_400G光模块和5G商用助力中长期成长_5页_944kb

报告摘要

中际旭创于2018年10月12日发布了2018年前三季度业绩预告，整体表现符合市场预期。公司通过100G光模块的持续增长和400G产品的布局，以及5G商用的推动，为中长期业绩增长提供了强劲动力。

业绩表现：
- 2018年前三季度实现归母净利润4.65亿元~5.01亿元，同比增长268.16%~296.66%。
- Q3单季度归母净利润1.50亿元~1.83亿元，同比增长22.61%~49.59%。
- 扣除股权激励费用后，苏州旭创2018年前三季度净利润为5.35亿元~6.54亿元，Q3单季度1.84亿元~2.24亿元，同比增长15%~40%。
100G光模块增长：
- 受益于北美和中国数据中心对高速光模块的需求，100G产品订单和出货量持续平稳增长。
- 公司积极降本增效，毛利率稳步提升。
400G产品布局：
- 公司已开始小批量出货400G产品，整体竞争力强，为中长期增长奠定基础。
5G市场机遇：
- 5G商用将推动光模块市场扩容，公司5G基站系列产品已与业内主流设备商展开深度合作，具备先发优势。
- 随着2020年5G正式商用，公司业绩有望进一步提升。

指标	2016	2017	2018E	2019E	2020E
主营收入（百万元）	131.6	2,357.1	6,225.8	8,715.3	11,627.4
净利润（百万元）	10.1	161.5	756.6	1,129.9	1,545.0
每股收益（元）	0.02	0.34	1.59	2.38	3.25
每股净资产（元）	1.17	8.42	10.38	12.51	15.43
市盈率（倍）	1,820.8	113.4	24.2	16.2	11.8
市净率（倍）	32.9	4.6	3.7	3.1	2.5
净利润率	7.6%	6.9%	12.2%	13.0%	13.3%
ROE	1.8%	4.0%	15.3%	19.0%	21.1%
ROA	1.6%	2.1%	9.6%	11.4%	12.2%
ROIC	-0.8%	40.6%	18.8%	25.8%	27.1%
三费/营业收入	33.0%	13.4%	11.4%	10.9%	10.7%
资产负债率	12.1%	48.7%	37.5%	39.9%	41.9%
流动比率	4.51	1.46	1.47	1.65	1.71
速动比率	3.45	0.79	1.02	0.81	1.26
利息保障倍数	3.18	6.16	88.39	-1,833.3	-822.42