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2018年2月5日申万宏源交运行业研究报告总结

核心内容

本报告分析了2018年初交通运输行业市场表现及行业数据，重点推荐快递、铁路、航运、航空等行业，并给出相关个股的投资建议。

主要观点

行业趋势

• 快递行业：龙头优势逐渐凸显，行业增速持续恢复，预计2017年快递单量突破400亿件，同比增长28%。
• 铁路行业：大秦铁路2017年预计业绩同比增长86%，受益于煤炭需求回暖及运价上调。
• 航运行业：干散货航运预计春节后BDI反弹，节前为最佳配置时机；集运行业长周期复苏已开始，2018年需求增速预计为5%，运力增速为4.1%。
• 航空行业：航空供给侧改革长期利好三大航，建议关注南航、国航及成长性较强的吉祥航空。

市场表现

• 上周交通运输行业指数下跌3.84%，跑输沪深300指数1.23个百分点。
• 机场板块表现最佳，涨幅3.11%；航空板块涨幅最小，为0.78%。
• 公交板块跌幅最大，达8.18%；港口板块跌幅最小，为5.48%。

关键信息

重点个股推荐

• 集运：中远海控（601919），预计2017年实现27亿归母净利润，建议增持。
• 航空：南方航空（600029）、吉祥航空（603885），分别建议增持和买入。
• 铁路：大秦铁路（601006），预计2017年业绩同比增长86%，建议增持。
• 港口：上港集团（600018），2017年预计预盈115.3亿元，建议增持。
• 物流：怡亚通（002183），平台建设进入收获期，建议关注。
• 其他：建发股份（600153）、瑞茂通（600180）、音飞储存（603066）等。

市场数据

• 航空：2017年12月民航客运量同比上升15%，货邮运输量同比上升1%。
• 航运：BDI指数周下跌10.2%，但预计2018年干散货需求增速3.1%，运力增速1.4%。
• 港口：2017年11月全国主要港口货物吞吐量同比上升4%，外贸货物吞吐量同比上升5%。
• 公路：2017年12月公路客运量同比下降19%，货运量同比下跌1%。

投资建议

个股组合

• 中远海控：集运周期回暖，建议增持。
• 南方航空：受益供给侧改革，弹性最大，建议增持。
• 怡亚通：平台建设进入收获期，建议关注。
• 韵达股份：业绩高增速，估值合理，建议关注。
• 上港集团：受益杭州湾大湾区发展，建议增持。
• 吉祥航空：成长性好，当前性价比最优，建议买入。
• 音飞储存：智能货架行业龙头，建议关注。
• 瑞茂通：受益煤炭回暖，建议关注。

行业配置

• 看好：快递、铁路、航运、航空等行业。
• 中性：物流、港口、公路等行业。
• 看淡：无特别提及。

风险提示

• 经济增速低于预期。
• 班轮公司可能开启价格战。

行业估值

• 行业估值向历史平均靠拢，部分子行业如航空、航运的PE和PB指标显示合理配置机会。

数据来源与图表

• 所有数据和图表均来自申万宏源研究及WIND、Bloomberg等平台。

信息披露

• 本报告由申万宏源证券有限公司发布，分析师具有证券投资咨询执业资格。
• 投资建议基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 投资决策需结合个人情况，建议咨询独立投资顾问。

投资评级说明

• 证券评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%-20%）、中性（-5%~5%）、减持（5%以下）。
• 行业评级：看好（行业超越市场）、中性（行业与市场持平）、看淡（行业弱于市场）。

法律声明

• 本报告仅供客户使用，不构成投资建议。
• 客户应自行承担投资风险，公司不承担任何责任。
• 市场有风险，投资需谨慎。