20170821-申万宏源-交运一周天地汇_集运有望超预期续推中远海控_吉祥7月数据亮眼估值偏低建议关注_16页_936kb

报告摘要

2017年8月21日申万宏源交运行业研究报告总结

核心内容

2017年8月21日，申万宏源发布交运行业研究报告，重点分析了交通运输行业的市场表现、运价走势及重点公司情况，整体看好行业前景，尤其推荐航空、航运、快递、铁路、物流、港口等子行业。

主要观点

行业整体表现：交通运输行业指数上涨3.55%，跑赢沪深300指数1.43个百分点，其中铁路板块涨幅最大，为8.47%；机场板块涨幅最小，为1.56%。
运价走势：尽管集运运价小幅回调，但供需仍向好，预计三季度业绩有望超预期，继续推荐中远海控。航空行业旺季行情顶压兑现，吉祥航空表现亮眼，当前估值偏低，建议关注。
重点公司推荐：
- 航空：吉祥航空、春秋航空、南方航空、东方航空、中国国航。
- 航运：中远海控、中国远洋、中远海能、中远海发、招商轮船、渤海轮渡。
- 港口：上港集团、日照港、北部湾港。
- 物流：象屿股份、建发股份、中储股份、楚天高速、瑞茂通。
- 快递：韵达股份、圆通速递、申通快递。
- 铁路：大秦铁路、广深铁路。
- 其他：东莞控股、深圳机场、上海机场、外运发展。

关键信息

1. 行业市场表现与估值水平

交通运输行业指数：上涨3.55%，跑赢沪深300指数1.43个百分点。
子行业涨幅：
- 铁路：8.47%
- 公路：3.1%
- 航空：3.2%
- 航运：3.3%
- 机场：1.6%
- 港口：1.8%
估值情况：
- 航空行业PB（市净率）接近历史平均水平。
- 航运行业PB有所回升。
- 铁路行业PE（市盈率）处于合理区间。
- 机场行业PE有所波动。
- 港口行业PE处于低位，具备估值修复空间。
- 物流行业PE维持高位，具备成长性。

2. 行业数据回顾

2.1 航空行业

7月航空市场数据表现良好，ASK和RPK同比及环比均增长，平均客座率提升，票价增长显著。
吉祥航空在行业消费情绪低迷背景下，运营数据表现亮眼，7月ASK同比增长23.8%，RPK同比增长26.2%，客座率同比上升1.64个百分点至87.05%。

2.2 航运行业

集运运价小幅回调，但整体需求向好，美线欧线运价上涨。
CCFI综合指数下跌0.3%，但波罗的海干散货指数上涨10.7%。
中远海控所在的海洋联盟货源充足，美线欧线满仓率均值95%以上。

2.3 港口行业

7月全国主要港口货物吞吐量同比增长7%，集装箱吞吐量同比增长12%。
外贸货物吞吐量同比增长9%，显示外贸复苏迹象。

2.4 铁路行业

6月铁路客运量同比增长3.78%，货运量同比增长16.47%，数据表现强劲。
大秦铁路、广深铁路等公司业绩预喜，受益于国企改革及运价上涨。

2.5 公路行业

7月公路客运量同比下降7%，但货运量同比增长13%，显示行业韧性。

3. 重点研究报告摘要

航空运输行业：吉祥航空6月数据亮眼，建议关注其暑期旺季表现。
航运行业：中远海控Q1扭亏预盈18.5亿元，行业回暖带来业绩弹性。
快递行业：7月快递单量突破200亿，韵达股份、圆通速递等表现超预期。
港口行业：上港集团、日照港等公司业绩受行业回暖影响，具备增长潜力。
铁路行业：大秦铁路、广深铁路等受益于运价和运量双升，建议关注。

4. 投资建议

行业层面：维持“看好”评级，推荐快递、铁路、航运、航空等行业。
个股层面：
- 中远海控：集运龙头，业绩弹性强，继续推荐买入。
- 吉祥航空：国内民营航空龙头，当前估值偏低，建议关注。
- 建发股份：受益于大宗回暖及金砖会议催化，建议关注。
- 上港集团：受益于杭州湾大湾区发展，建议关注。
- 中储股份：物流地产龙头，业绩超预期。
- 韵达股份：高增速消化估值，建议关注。
- 瑞茂通：受益于煤炭回暖，建议关注。
- 象屿股份：大宗回暖带来业绩弹性，建议关注。

5. 投资评级说明

证券投资评级：
- 买入：相对市场表现20%以上；
- 增持：相对市场表现5%~20%；
- 中性：相对市场表现-5%~5%；
- 减持：相对市场表现5%以下。
行业投资评级：
- 看好：行业超越整体市场表现；
- 中性：行业与整体市场表现基本持平；
- 看淡：行业弱于整体市场表现。

6. 法律声明

本报告仅供申万宏源客户使用，不构成投资建议。
报告基于公开信息撰写，不保证其准确性或完整性。
投资者应自主作出决策并承担风险。
本报告版权属申万宏源所有，未经授权不得复制、分发或使用。

7. 信息披露

证券分析师承诺：分析师具备证券投资咨询执业资格，独立、客观出具报告。
公司信息：申万宏源隶属于申万宏源证券有限公司，持有证券投资咨询业务许可。
联系人：机构销售团队联系人信息详见表格。

总结：2017年8月21日，申万宏源交运行业报告指出，尽管集运运价小幅回调，但整体供需向好，预计三季度业绩有望超预期，再次推荐买入中远海控。航空行业在旺季行情中表现良好，吉祥航空数据亮眼，估值偏低，具备投资价值。快递、铁路、航运、物流、港口等行业均表现向好，具备长期投资潜力。整体投资建议以买入、增持为主，强调行业回暖及估值修复机会。

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