20210713-万和证券-每周策略_全面降准超预期_市场整体仍呈结构性行_12页_1mb

文档总结

核心内容

本报告分析了2021年7月15日前一周A股市场的表现、宏观经济数据、金融数据以及央行降准对市场的影响，指出当前市场整体呈现结构性行情，成长板块表现优于传统板块。

主要观点

• 市场表现：上周主要指数涨跌不一，成长板块表现较好，创业板指上涨2.26%，中证1000上涨3.39%；而沪深300、上证50等传统板块表现偏弱。
• 行业分化：有色金属、电气设备、化工涨幅居前；休闲服务、食品饮料、医药生物跌幅居前。
• 流动性与情绪：两市日均成交额小幅回升，北向资金净流入，两融余额环比上升，显示市场情绪有所回暖。
• 通胀数据：CPI同比上涨1.1%，但受食品价格压制，环比下降0.4%；PPI同比上涨8.8%，环比继续上行，主要受国际大宗商品价格上涨影响。
• 金融数据：6月社融规模同比增长11%，人民币贷款大幅高于季节性规律，企业部门贷款有所改善，但结构不佳，需关注后续持续性。
• 降准影响：央行宣布降准0.5个百分点，释放约1万亿元流动性，但主要用于归还MLF和弥补税期缺口，对市场无明显直接影响，整体仍呈震荡走势。

关键信息

一、市场表现

二、行业涨跌幅

三、金融数据

• 社融规模：6月末同比增长11%，人民币贷款同比增12.6%。
• M2与M1：6月M2同比增长8.6%，M1同比增长5.5%。
• 社融增量：上半年新增社融比去年多2019亿元，超市场预期。
• 企业贷款：新增中长贷高于去年同期，但整体结构仍需观察。

四、货币政策与降准

• 降准：央行宣布降准0.5个百分点，释放约1万亿元流动性，但主要用于归还MLF和弥补税期缺口。
• 货币政策立场：强调“稳字当头”，不搞大水漫灌，坚持正常货币政策。
• 降准影响：短期可能提振市场情绪，但与市场涨跌无直接因果关系。

风险提示

• 疫情超预期
• 流动性收紧超预期
• 经济复苏不及预期

估值情况

• 上证综指：动态PE为14.22倍，位于历史53.79%分位。
• 深证成指：动态PE为28.97倍，位于历史71.44%分位。
• 创业板指：动态PE为61.38倍，位于历史75.47%分位。
• 上证50：动态PE为11.97倍，位于历史78.91%分位。

情绪与流动性分析

（一）流动性

• SHIBOR-1周：周五报2.2200%
• 十年期国债收益率：周五收3.0105%
• LPR利率：1年期为3.85%，5年期以上为4.65%，已连续14个月保持不变。

（二）情绪面

• 日均成交额：11002.99亿元，环比回升10.47%
• 日均成交量：716.00亿股，环比回升6.28%
• 主力资金流向：医药生物、食品饮料、计算机净流出最大。

（三）资金面

• 北向资金：合计净流入83.19亿元，其中沪股通29.88亿元，深股通53.32亿元。
• 两融余额：周五收17927.48亿元，环比回升244.92亿元。

结构性行情延续

• 重点行业：建议关注成长股，尤其是国防军工、医药生物、电子等。
• 市场趋势：短期情绪可能受利好提振，但整体震荡未变，结构性行情延续。

投资评级标准

• 行业评级：
  • 强于大市：相对沪深300指数涨幅10%以上
  • 同步大市：相对沪深300指数涨幅介于-10%—10%之间
  • 弱于大市：相对沪深300指数跌幅10%以上
• 股票评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅介于5%—15%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅介于-5%—5%之间
  • 回避：相对沪深300指数跌幅5%以上

免责声明

• 本报告仅供万和证券客户使用，非客户不应据此作出投资决策。
• 报告内容基于公开信息，不保证数据完整性与准确性。
• 报告不构成投资建议，投资需谨慎，市场有风险。