20210713-上海证券-市场点睛_雷霆降准增强市场底气_3页_338kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告由上海证券分析师蔡钧毅撰写，发布于2021年7月13日，主要分析了当时中国股市在全面降准政策发布后的市场反应，以及成长与价值板块之间的分化与可能的收敛趋势。报告指出，降准政策对市场流动性起到积极作用，同时对经济局部短板进行对冲，但市场整体呈现明显割裂状态。

主要观点

1. 全面降准引发市场反应

• 降准时机出人意料：央行在7月13日突然宣布全面降准，超出了市场预期。
• 市场成交放量：降准后，市场情绪有所提振，两市成交额在周一达到1.3万亿元。
• 指数分化严重：权重指数（如上证综指）表现疲软，而成长指数（如创业板、科创板）则强势上扬，创指一度超越上证综指。
• 短期分化可能收敛：报告指出，市场分化可能在短期内趋于收敛，尤其是弱势指数的调整初现端倪。

2. 成长与价值板块的分化与调整

• 成长板块持续走强：科创板和创业板主要围绕芯片、新能源电池等赛道表现强劲。
• 机构减持迹象明显：部分机构（如大基金）开始减持芯片及电新产业相关股票，显示对这些板块的短期获利了结。
• 价值板块表现低迷：16只千亿白马股创年度新低，反映出市场对传统价值股的不信任。
• 市场割裂持续：成长与价值板块的极端分化现象持续，但预计短期将出现技术性修正。

3. 降准的经济与市场意义

• 流动性对冲：降准主要目的是对冲税期及MLF到期带来的流动性压力。
• 结构性支持：剩余资金预计将偏向中小企业和中下游企业，这些行业在经济复苏中仍面临较大压力。
• 对资本市场的作用：降准增强了市场防御能力，使得弱势权重指数跌势趋缓，成长指数更加强劲。

关键信息

• 降准时间：2021年7月13日（全面降准）。
• 市场反应：降准后市场成交放量，但板块分化严重。
• 减持行为：大基金在7月12日公告减持瑞芯微，市值约7.8亿元；上半年已连续减持多家芯片及电新企业。
• 资金流向：预计降准资金将结构性支持中小企业和中下游企业。
• 投资策略：建议关注中报业绩靠前的公司，灵活应对成长与价值板块的分合节奏。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 增持：股价表现将强于基准指数20%以上。
  • 谨慎增持：股价表现将强于基准指数10%以上。
  • 中性：股价表现将介于基准指数±10%之间。
  • 减持：股价表现将弱于基准指数10%以上。

• 行业投资评级：

  • 增持：行业基本面看好，行业指数将强于基准指数5%。
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数将介于基准指数±5%。
  • 减持：行业基本面看淡，行业指数将弱于基准指数5%。

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