20180610-光大证券-有色金属行业2018年下半年投资策略_继续看好铜_锡_钴_锂及材料加工_42页_4mb

有色金属行业2018年下半年投资策略总结

核心内容

本报告对2018年下半年有色金属行业进行了详细分析，重点推荐了铜、锡、钴、锂及材料加工领域的投资机会。整体上，行业基本面有所改善，企业业绩增长较快，但金属价格表现分化。分析师认为，2018年下半年，有色金属价格将呈现分化趋势，自身产能出清的品种将受益。

主要观点

基本金属

• 铜：全球铜矿产能高峰已过，供给增速放缓，需求稳中有升，预计2018年下半年铜价将受益于供需拐点。推荐江西铜业，关注锡业股份。
• 锡：缅甸产量下滑，供给收缩预期增强，全球锡市场有望出现短缺，国内供需格局将逐步改善。推荐锡业股份。

小金属

• 钴：全球钴资源集中，供给结构单一，需求主要来自新能源汽车电池，尤其是三元材料。预计2018年钴产能释放有限，价格仍有上涨空间。推荐洛阳钼业，关注华友钴业、寒锐钴业。
• 锂：2018年下半年供需仍处于紧平衡状态，锂价有望维持高位。推荐江特电机，关注赣锋锂业、天齐锂业。

材料加工

• 进口替代：我国进口替代进程加快，重点推荐东睦股份。
• 核电：国内核电建设加速重启，技术输出成为趋势。推荐久立特材，关注安泰科技、东方锆业。

关键信息

行业表现

• 2018年上半年，基本金属价格表现欠佳，但企业业绩增长较快。
• 钴、锂板块表现相对坚挺，非金属新材料涨幅最高。
• 有色金属板块整体表现疲软，跌幅达10.12%。

供需分析

• 铜：全球铜精矿产量增速放缓，国内供需小幅过剩，全球小幅短缺，未来有望迎来供需反转。
• 锡：缅甸产量下滑，供给收缩渐近，国内供需格局有望改善。
• 钴：全球钴需求增长，电池应用占比提升，2018年产能释放有限，价格看涨。
• 锂：2018年下半年供需紧平衡，锂价维持高位，未来可能面临供给过剩。

宏观环境

• 美元指数上涨压制有色金属价格。
• 全球经济复苏趋势明显，尤其是美国和欧洲。
• 中国GDP增速稳定，国内经济以稳为主。

投资建议

• 维持“买入”评级。
• 推荐标的包括江西铜业、锡业股份、洛阳钼业、江特电机、东睦股份、久立特材。

风险提示

• 各金属品种价格下跌。
• 下游需求不达预期。
• 中国经济下滑。

推荐标的