20230906-中原证券-安路科技-688107.SH-中报点评_23H1研发投入继续加大_新产品进展顺利_5页_875kb

安路科技中报点评总结

公司业绩概况

2023年上半年，安路科技实现营收40亿元，同比下降2168%，归母净利润-0.8亿元，同比下降31290%。第二季度营收环比增长1560%，单季度表现开始复苏，但毛利率同比下降。

研发投入与核心竞争力

公司持续加大研发投入，同比增长4060%，占营收比例5148%，研发人员增加3018%。重点布局高性能FPGA、FPSoC芯片及先进技术，为国产替代提供支撑能力。

新产品研发进展

产品系列包括EAGLE、ELF、PHOENIX、FPSoC，23年上半年完成多项产品里程碑，如FPSoC芯片量产和车规级FPGA研发，已应用于工业控制、网络通信等领域。

投资建议与评级

维持“买入”评级，下调2023-2024年营收和净利润预测。预计2025年营收194.1亿元，净利润0.81亿元。当前PS估值低于历史均值，强调生态系统壁垒和先发优势。

风险提示

研发进展慢于预期、行业竞争加剧、客户集中度高及下游需求疲软。