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3C自动化系列专题二：OLED风起，面板设备大有可为

核心内容概览

本报告聚焦于OLED技术兴起对触控面板产业链的影响，分析显示模组、触控感应器及盖板玻璃等关键环节的设备市场空间、技术发展趋势及投资机会。OLED技术在智能手机、平板、电视等领域的广泛应用，推动了面板设备市场的发展，尤其是模组封装和全贴合设备，为国内设备企业提供了广阔的发展前景。

主要观点

• OLED市场增长迅速：预计2020年全球手机OLED面板市场空间将达208亿美元（保守预测）至408亿美元（乐观预测），5年CAGR分别为13.93%至30.42%。OLED整体市场预计在2020年达到285亿美元（保守预测）至670亿美元（乐观预测），5年CAGR分别为17.63%至39.60%。
• 设备市场空间巨大：2016-2020年全球OLED设备市场空间预计达350亿美元，其中模组封装类设备市场空间为41亿美元，是国内设备企业最具投资潜力的领域。
• 国内设备企业具备进口替代潜力：在模组封装环节，国内设备企业如智云股份、联得装备、正业科技已取得一定突破，部分环节可实现进口替代。
• 3D玻璃推动设备需求增长：OLED的普及加速了3D玻璃的应用，热弯机和精雕机成为主要设备，预计2016-2018年热弯机市场空间分别为7亿、19.5亿和30亿元，精雕机市场空间每年约14-17亿元。
• 技术壁垒与市场格局：OLED前板段的蒸镀机等关键设备由日企Tokki垄断，国内企业需突破技术瓶颈。而背板段的LTPS-TFT制程对设备要求较高，国产设备尚待突破。
• 投资建议：重点关注智云股份、联得装备、正业科技等具备技术优势和优质客户资源的设备企业；同时关注精雕机核心元件电主轴供应商昊志机电。

关键信息

显示模组

• AMOLED模组封装设备市场：预计2016-2020年全球市场空间为41亿美元，中国为119亿美元。
• 技术发展：AMOLED的生产成本已降至14.30美元，低于LTPS-TFT-LCD的14.60美元。
• 市场格局：三星在OLED面板市场占据主导地位，市占率高达97.7%。国内面板厂商如京东方、深天马等正积极布局OLED产线，预计2019年国内OLED产能将达30万片/月。

触控模组

• 工艺与设备：触控感应器前段ITO工艺设备依赖进口，中后段设备如OCA贴合机、ACF贴合机、FPC邦定机等国产设备已有突破。
• 技术趋势：OLED的普及将推动On-Cell技术的发展，全贴合工艺成为未来发展方向。
• 投资机会：中后段设备具备较大的市场空间和增长潜力，建议关注联得装备、智云股份、正业科技等企业。

盖板玻璃

• 3D玻璃需求上升：预计2018年2.5D玻璃出货量达9.08亿片，3D玻璃达1.63亿片，CAGR分别为33.11%和92.08%。
• 设备需求：热弯机和精雕机是主要设备，预计2018年热弯机市场空间达30亿元，精雕机市场空间将突破百亿元。
• 投资建议：关注劲胜精密、田中精机、智慧松德等精雕机企业，以及昊志机电等电主轴企业。

投资机会总结

• 模组段设备：智云股份（鑫三力）、联得装备、正业科技（集银科技）具备较大发展潜力。
• 精雕机与热弯机：劲胜精密、田中精机、智慧松德等企业是核心受益者。
• 电主轴：昊志机电是精雕机核心元件的国内领军企业。
• OLED相关设备：随着OLED市场增长，模组封装设备、蒸镀设备、热弯设备等将面临大规模需求。

风险提示

• 市场推广不及预期：OLED和3D玻璃的市场接受度可能低于预期。
• 产能受限：OLED产能扩张可能受制于设备供应瓶颈，尤其是蒸镀设备。

行业趋势

• OLED产业化加速：随着技术进步和成本下降，OLED将逐步替代LCD，成为主流显示技术。
• 3C设备属性变化：从单一资本品向资本品+消费品转变，资本支出成为增长主要驱动力。
• 技术替代趋势：OLED的普及将推动全贴合技术的发展，对触控面板和盖板玻璃的制造工艺提出更高要求。

投资评级

• 投资评级：领先大市-A
• 首选股票：
  • 300097：智云股份，目标价70.00元，买入-A
  • 300545：联得装备，目标价120.00元，买入-A
  • 300410：正业科技，目标价60.00元，买入-A
  • 002426：胜利精密，目标价14.00元，买入-A

附录：相关报告

• 锂电设备：行业加速分化，一体化和高端专业化龙头持续景气
• 核电装备：将迎来快速增长

图表目录（部分）

• 图1：iPhone6s Plus硬件成本占比
• 图2：电容式触控面板的基本架构（以LCM为例）
• 图3：2014年全球手机显示面板出货量及占比情况
• 图4：2015年全球电视显示面板出货量及占比情况
• 图5：5英寸1080p AMOLED生产成本低于LTPS-TFT-LCD
• 图6：三星手机中搭载OLED面板机型比例逐步提高
• 图7：三星手机搭载OLED面板的十年历史
• 图8：保守测算手机OLED面板市场空间及增速
• 图9：乐观测算手机OLED面板市场空间及增速
• 图10：保守测算OLED面板总市场空间及增速
• 图11：乐观测算OLED面板总市场空间及增速
• 图12：TFT-LCD面板出货量将不断下滑
• 图13：2016-2020年全球OLED设备市场空间
• 图14：2016-2020年中国OLED设备市场空间
• 图15：OLED架构示意图
• 图16：LCM架构示意图
• 图17：2015年AMOLED与PMOLED市场份额
• 图18：AMOLED结构示意图
• 图19：背板段制备流程示意图
• 图20：前板段制备流程示意图
• 图21：Tokki公司用于量产的蒸镀机
• 图22：Tokki公司的真空镀膜设备
• 图23：模组段制备流程示意图
• 图24：2015年各类触控技术架构市占率
• 图25：2016年各类触控技术架构市占率预测
• 图26：G+G技术架构示意图
• 图27：GF2技术架构示意图
• 图28：OGS技术架构示意图
• 图29：In-Cell和On-Cell技术架构示意图
• 图30：非全贴合与全贴合技术对比
• 图31：非全贴合与全贴合手机在待机时的对比
• 图32：非全贴合手机显示颜色不够通透
• 图33：不同显示面板对整合触控技术的做法比较
• 图34：Galaxy Tab 7.7
• 图35：Galaxy S5
• 图36：前段ITO膜处理流程
• 图37：中段ITO与PET贴合流程
• 图38：联得装备的软膜贴合机
• 图39：联得装备的FPC绑定机
• 图40：OLED与盖板玻璃的封装流程
• 图41：OLED与触控模组的贴合流程
• 图42：联得装备的OCA全自动贴合设备
• 图43：联得装备的水胶贴合设备
• 图44：2D/2.5D/3D玻璃边缘对比
• 图45：2D/2.5D/3D玻璃示意图
• 图46：三星S6 Edge前面板3D，后面板2.5D
• 图47：三星S7 Edge前后面板均为3D玻璃
• 图48：2D/2.5D/3D玻璃出货量及同比增速
• 图49：2D/2.5D/3D玻璃出货量占比
• 图50：2D/2.5D/3D玻璃市场空间及增速
• 图51：2D/2.5D/3D玻璃市场份额
• 图52：2D/2.5D/3D玻璃生产工艺示意图
• 图53：盖板玻璃厂商与触控面板厂商的博弈
• 图54：国内热弯机市场空间测算（亿元）

表格目录（部分）

• 表1：电阻屏与电容屏性能比较
• 表2：显示面板按成像原理分类
• 表3：2014至2016年OLED在手机中的渗透情况
• 表4：国内外主流面板商OLED产业布局及产线一览表
• 表5：国内面板厂商产能达产情况预测
• 表6：不同机构对手机OLED出货量的预测
• 表7：OLED面板均价预测（按搭载对象分类）
• 表8：OLED面板出货量预测（按搭载对象分类）
• 表9：TFT常用硅基材料比较
• 表10：国内外主要前板段设备相关企业
• 表11：国内外主要模组段设备相关企业
• 表12：触控技术架构汇总
• 表13：2013年以前5类触控技术的掌握情况
• 表14：In-Cell、On-Cell、OGS三种贴合技术对比
• 表15：On-Cell和In-Cell在LCD与OLED上的应用对比
• 表16：2016年以来搭载Super AMOLED面板的国产热门手机
• 表17：2D玻璃与3D玻璃性能比较
• 表18：手机前后盖的设计趋势
• 表19：3D玻璃的加工难点
• 表20：国内从事精雕机设备生产的主要厂商
• 表21：精雕机单价和加工效率（单机头）
• 表22：新增精雕机行业市场空间测算（亿元）
• 表23：热弯机行业市场空间测算（亿元）