20161215-广发证券-机械设备3C自动化深度报告（三）_从LCD到OLED_变化的红利_设备的机遇_43页_2mb

3C 自动化深度报告（三）总结

核心内容

本报告从 LCD 到 OLED 的行业技术变革出发，探讨了3C自动化设备行业的成长机遇。随着消费电子终端对显示屏性能和外观要求的提升，OLED 技术正逐步取代 LCD 成为主流，推动了显示面板制造工艺的革新和设备需求的升级。

主要观点

1. 终端市场变化

   • 消费电子终端对显示屏的诉求向更轻、更薄、更佳显示效果发展，OLED 成为新的显示技术，渗透率有望逐步提升。
   • AMOLED 相比传统 LCD 在对比度、色彩表现力、功耗、柔性等方面具有明显优势，尤其在智能手机、可穿戴设备、VR设备等领域应用广泛。

2. 工艺路线变化

   • OLED 与 LCD 在阵列、成盒、模组组装等工序上有显著差异，主要体现在 CF基板、背光组装和贴合 三个环节。
   • OLED 减少 CF 基板，省去背光模组组装环节，贴合工艺和胶水要求不同，设备通用性较大，易于改造升级。

3. 设备机遇

   • OLED 投资加快，将带动设备采购需求，尤其是后段模组设备，国产企业有望取得突破。
   • 前段和中段设备仍被日韩企业垄断，但后段设备国产化趋势明显，如绑定、贴合、检测等。

关键信息

OLED 与 LCD 的主要差异

OLED 优势

• 对比度：高达 13000000:1，优于 LCD。
• 能耗：比 LCD 节省约 30%。
• 色域：约为 LCD 的 1.4 倍，色彩表现力更强。
• 应用领域：除智能手机外，还应用于可穿戴设备、VR设备、车载显示器等。

投资趋势

• 全球 AMOLED 显示器件销售额从 2014 年的 71 亿美元增长至 2015 年的 112 亿美元，预计 2020 年 OLED 占比将超过 LCD。
• 2016 年，AMOLED 设备营收预计达到 129 亿美元，同比增长 89.7%。

国产设备企业机遇

鑫三力（智云股份收购）

• 主要产品：FOG 设备、COG 设备、粒子检测机等。
• 市场占有率：在国产设备市场占有率超过 70%。
• 技术优势：FOG 设备通过国际认证，性能接近国外产品，价格仅为 1/3。
• 新产品预测：粒子检测机、FOG5000 未来将带来显著收入增长。

联得装备

• 产品覆盖：热压类设备、贴合类设备等。
• 客户资源：主要客户包括京东方、富士康、信利国际等。
• 收入与毛利率：2015 年主营业务收入 2.5 亿元，毛利率保持在 35% 以上。
• 产品结构：以高附加值的全自动组装及检测设备为主。

集银科技

• 产品覆盖：LCM 设备、背光源设备、TP+LCM 贴合设备等。
• 技术优势：高精密背光检测、高真空度贴合、高响应加热等技术领先。
• 市场地位：成为 JDI、欧姆龙等国际大厂的设备供应商，市占率超过 30%。
• 毛利率：2015 年 1-6 月主营业务毛利率达 43.49%，盈利能力强。

深科达

• 产品覆盖：热压机、贴合机、ACF 贴附机等。
• 客户资源：天马微电子、京东方、友达光电等。
• 收入与毛利率：2015 年主营业务收入达 1.74 亿元，同比增长 43.8%，毛利率保持在 40% 以上。

海外企业启示

• Canon-Tokki：在 AMOLED 蒸镀设备领域占据技术垄断地位。
• Jusung Engineering：在封装设备方面表现突出，为 OLED 生产提供关键支持。
• 国内设备企业可通过 核心技术突破、持续研发、紧跟技术潮流 实现成长。

投资建议

• 关注具备 前、中、后段设备研发实力 的企业，尤其是 后段模组设备 领域。
• 建议关注：智云股份、联得装备、集银科技、深科达、检测设备企业、劲拓股份、和科达。
• 风险提示：OLED 投资不及预期、行业竞争加剧、终端创新不足。

图表索引

• 图1：全文逻辑框架
• 图2：手机市场新品不断
• 图3：苹果手机厚度对比
• 图4：TFT-LCD 与 AMOLED 优点速览
• 图5：TFT-LCD 结构图
• 图6：AMOLED 结构图
• 图7：TFT-LCD 与 AMOLED 对比度情况
• 图8：LCD 与 AMOLED 能耗情况
• 图9：LCD 与 AMOLED 色彩表现力对比
• 图10：AMOLED 应用领域
• 图11：a-Si 与 LTPS 结构示意图
• 图12：全球 AMOLED 显示器件销售额走势
• 图13：AMOLED 与 LTPS LCD 成本价格
• 图14：AMOLED 与 LTPS LCD 成本详解
• 图15：OLED 与 LCD 预期市场份额
• 图16：智能手机 AMOLED 面板出货量预测
• 图17：AMOLED 软屏、硬屏产能比例预测
• 图18：AMOLED 国外（含台湾）产线情况
• 图19：AMOLED 大陆产线情况
• 图20：TFT-LCD 制程
• 图21：AMOLED 制程
• 图22：TFT-LCD、AMOLED 阵列工序
• 图23：TFT-LCD、AMOLED 成盒工序
• 图24：TFT-LCD、AMOLED 模组组装工序
• 图25：TFT-LCD 模组组装制程工序及主要使用设备
• 图26：触摸屏组装工序及主要使用设备
• 图27：显示模组与触摸屏模组组装工序及主要使用设备
• 图28：FPD 设备营收预测
• 图29：AMOLED 产线后段制程设备投资占比
• 图30：鑫三力经营模式
• 图31：鑫三力产品覆盖环节
• 图32：鑫三力净利润情况
• 图33：鑫三力主营业务收入结构
• 图34：联得装备产品覆盖环节
• 图35：联得装备主要产品
• 图36：联得装备主营业务收入及增长率
• 图37：联得装备毛利率与净利率
• 图38：联得装备前五大客户占比趋势
• 图39：联得装备前五大客户
• 图40：联得装备热压类设备产销情况
• 图41：联得装备贴合类设备产销情况
• 图42：集银科技产品覆盖环节
• 图43：集银科技营业收入构成
• 图44：集银科技主要产品综合毛利率
• 图45：深科达产品覆盖环节
• 图46：深科达主营收入结构
• 图47：深科达主营产品毛利率
• 图48：检测设备企业主营收入
• 图49：检测设备企业毛利率
• 图50：检测设备企业主营业务构成
• 图51：苹果面板模组供应链
• 图52：三星、LG 在 AMOLED 成形工序设备供应商
• 图53：日本 AMOLED 厂商发展历程
• 图54：Canon-Tokki 重要事件
• 图55：三星、LG 首款 AMOLED 手机
• 图56：周星工程营业收入
• 图57：周星工程毛利率与净利率

表格索引

• 表1：LTPS 与 a-Si 对比
• 表2：平板显示检测系统分类
• 表3：主要设备及用途
• 表4：AMOLED 新投资产线后段制程设备市场容量
• 表5：模组组装设备生产厂商概况
• 表6：鑫三力前五名客户销售情况
• 表7：鑫三力新产品收入预测
• 表8：集银科技核心技术
• 表9：深科达 2016 年披露的重大合同及中标情况