20220227-国海证券-建筑装饰行业周报_基建为_稳增长_首要抓手_关注基建板块机会_13页_1mb

报告摘要

2022年2月27日发布的建筑装饰行业周报指出，基建成为稳增长的主要抓手，同时房地产行业政策边际改善，保障性租赁住房发展形成结构性机会。报告推荐建筑装饰行业，重点关注中国能建、中国交建、中国电建、中国建筑、中材国际等公司。

基建投资发力：2022年经济工作强调稳增长，加大宏观政策跨周期调节力度，适度超前开展基础设施投资。1月份新增地方政府专项债4844亿元，其中67%用于基建领域，预计将在3-4月形成实物工作量，对经济起到支撑作用。
房地产政策改善：房地产行业政策持续边际改善，保障性租赁住房成为结构性机会。央行和银保监会已发布相关政策，推动保障性租赁住房贷款不纳入房地产贷款集中度管理，同时多地出台支持政策，如四川省提出2022年筹集保障性租赁住房7.8万套，重点关注中国建筑。
碳中和与绿色建筑：中国碳排放权市场已启动，电力为首批试点行业。钢铁、建材等行业将逐步纳入碳排放交易，龙头企业具备低能耗与碳捕捉技术优势。BIPV（光伏建筑一体化）和装配式建筑是绿色建筑的重要发展方向，有助于降低人力成本，提升效率。
行业数据表现：2022年1月建筑业PMI录得53.3，连续4个月保持景气；全国信贷社融增速出现拐点，显示宏观政策逐步落实。主要建材价格增幅放缓，部分产品价格环比下降，建材市场逐渐回归合理区间。

专项债投资结构：1月份新增专项债中，市政及产业园区基础设施占比34%，交通基础设施22%，农林水利9%，能源及城乡冷链物流基础设施2%，合计3264.67亿元。
重点公司表现：
- 中国能建（601868.SH）：股价2.70元，2022年EPS预测0.21元，PE 13.11倍，未评级。
- 中国交建（601800.SH）：股价9.42元，2022年EPS预测1.46元，PE 6.46倍，未评级。
- 中国电建（601669.SH）：股价7.78元，2022年EPS预测0.70元，PE 11.0倍，未评级。
- 中国建筑（601668.SH）：股价5.07元，2022年EPS预测1.34元，PE 3.78倍，未评级。
- 中材国际（600970.SH）：股价10.12元，2022年EPS预测0.94元，PE 10.72倍，买入评级。
风险提示：
- 公司业绩不及预期；
- 房地产政策落实不及预期；
- 专项债发行及基建投资增速恢复不及预期；
- 原材料价格持续上涨；
- 疫情反复或持续时间超预期；
- 宏观环境出现不利变化。

重点公司代码	股票名称	股价	2020年	2021年预测	2022年预测	2020年PE	2021年预测PE	2022年预测PE	投资评级
601868.SH	中国能建	2.70	0.16	0.17	0.21	18.6	15.85	13.11	未评级
601800.SH	中国交建	9.42	1.00	1.27	1.46	7.24	7.42	6.46	未评级
601669.SH	中国电建	7.78	0.52	0.59	0.70	7.43	13.22	11.0	未评级
601668.SH	中国建筑	5.07	1.07	1.21	1.34	4.64	4.18	3.78	未评级
600970.SH	中材国际	10.12	0.65	0.79	0.94	10.55	12.78	10.72	买入
000928.SZ	中钢国际	7.43	0.48	0.52	0.61	9.29	18.13	12.16	未评级
601618.SH	中国中冶	4.07	0.38	0.47	0.54	7.20	8.71	7.51	未评级
002541.SZ	鸿路钢构	46.69	1.53	2.15	2.78	23.94	21.73	16.80	未评级
600477.SH	杭萧钢构	4.33	0.34	0.20	0.25	11.16	21.31	17.53	未评级
600496.SH	精工钢构	4.74	0.32	0.36	0.45	13.91	13.16	10.57	未评级
02163.HK	远大住工	10.80	0.44	0.51	0.92	35.99	17.16	9.52	未评级

行业投资评级：
- 推荐：行业基本面良好，指数领先沪深300；
- 中性：行业基本面稳定，指数跟随沪深300；
- 回避：行业基本面转差，指数落后沪深300。
股票投资评级：
- 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上；
- 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%~20%；
- 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%；
- 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上。