建筑装饰行业周报：交通强国，逆周期调节的抓手_17页_1mb

建筑装饰行业周报总结（20190916-20190922）

核心内容

1. 政策推动：

   • 9月18日，五部门联合发布《关于加快推进铁路专用线建设的指导意见》，提出推动127个重点项目，总投资约1110.2-2379.0亿元。
   • 9月19日，中共中央、国务院印发《交通强国建设纲要》，强调推进现代综合交通运输体系建设，交通板块成为重点。
   • 基建投资持续发力，本周审批投资达15659.40亿元，环比增长207.98%，创年内新高。
   • 专项债发行量达262.23亿元，环比增长737.89%；城投债发行量194.00亿元，净融资额为-275.01亿元。

2. 市场表现：

   • 建筑行业整体下跌2.06%，子行业全部下跌，其中化学工程跌幅最大（-4.85%）。
   • 本周34只股票上涨，涨幅前五为：空港股份（14.09%）、美芝股份（14%）、光正集团（10.17%）、山鼎设计（7.73%）、亚翔集成（7.71%）。
   • 跌幅前五为：杭州园林（-8.58%）、农尚环境（-6.22%）、葛洲坝（-5.53%）、百利科技（-5.51%）、中钢国际（-5.24%）。
   • 本周共8家公司发生大宗交易，其中卓郎智能成交额最高（31260万元）。

3. 公司动态：

   • 本周9家公司中标10个订单，总金额达493.60亿元，其中铁路建企中标金额最高（399.70亿元）。
   • 中国中冶、中国建筑等大型基建企业8月新签合同额增长，分别达4726.50亿元和15660.00亿元。
   • 部分公司出现股东减持，如花王股份、苏交科、绿茵生态等，而ST围海则出现高管增持。

4. 资金面与债券利率：

   • 建筑行业信用利差：AAA利差89.03bp，AA+利差171.66bp，AA利差240.97bp，环比有所变化。
   • 美元兑人民币即期汇率下降105个基点至7.10，十年期国债收益率上涨1.77bp至3.1053%，一个月SHIBOR下降2.20bp至2.7040%。

5. 投资建议：

   • 推荐低估值品种：山东路桥、苏交科、中国铁建、中设集团；
   • 持续关注金螳螂、中国中铁、中国建筑、中国交建等基建央企；
   • 保持中性或回避态度，关注政策推进及基建投资增速是否达预期。

主要观点

• 政策导向明确：国家推动交通强国战略，基建投资持续发力，尤其是铁路专用线和交通体系建设，为行业带来新增长点。
• 市场承压：建筑行业整体表现不佳，子行业均下跌，但部分公司因订单和业绩表现突出而上涨。
• 资金面波动：美元汇率下行，债券利率微调，对行业融资成本和市场情绪产生一定影响。
• 投资逻辑清晰：在政策支持和基建需求拉动下，部分低估值、订单稳定的公司更具投资价值。

关键信息

• 基建投资：本周审批投资15659.40亿元，环比增长207.98%，创年内新高；
• 专项债与城投债：专项债发行262.23亿元，环比增长737.89%；城投债发行194.00亿元，净融资额为-275.01亿元；
• 铁路专用线建设：127个重点项目，合计长度1586公里，预计总投资1110.2-2379.0亿元；
• 公司订单：中国铁建、中国中冶、中国建筑等公司中标金额较大，铁路建企占比最高；
• 股东变动：部分公司出现股东减持，如花王股份、苏交科等；ST围海则出现增持；
• 市场估值：建筑行业当前估值为9.77倍，相对较低，但子行业分化明显，如园林、化学工程等PE较高。

风险提示

• 基建投资增速不达预期；
• 政策推进程度不及预期；
• 市场波动可能影响股价表现。

推荐个股

• 推荐：山东路桥（低估值，区域投资大，订单保障业绩高增长）、苏交科（业绩稳健，人才激励到位）、中国铁建、中设集团；
• 持续关注：金螳螂、中国中铁、中国建筑、中国交建等基建央企。

总结

本周建筑装饰行业在政策推动下表现出较强的逆周期调节能力，尤其是交通基建领域。尽管整体市场表现偏弱，但部分公司因订单和业绩增长而获得超额收益。未来，建议重点关注政策支持力度大、订单稳定的基建央企及低估值品种。同时，需警惕基建投资增速不及预期及市场波动风险。