20171015-广发证券-国防军工行业2017年第42周观点周报_十九大_即将召开_关注军工四季度投资机会_18页_3mb

报告摘要

国防军工行业2017年第42周观点周报总结

核心观点

改革预期与基本面改善

改革预期升温：随着“十九大”即将召开，市场对军工行业改革的预期进一步提升，重点关注军改、混改、央企改革及采购体系和定价体系改革的进展。
军改影响逐步消除：预计2018年军改对采购体系的影响将逐步消除，军工行业基本面将改善。
“十三五”进入第三年：新项目和订单进入交付阶段，军工行业将重回景气增长周期。
科研院所改制启动：首批41家军工科研院所开始转制为企业的过程，预计2017年内上报方案，2018年完成改制，推动资产证券化加速。

国际局势与周边关注

朝鲜半岛局势变化：朝鲜劳动党强调加强经济与核武力建设，美日韩军机在日海附近进行夜间飞行演练，但大规模战争可能性较低。
周边局势影响板块关注度：虽然局势紧张，但战争风险较小，军工板块仍受到市场关注。

混合所有制改革

混改持续推进：军工行业是混改的重点领域，首批试点单位已启动，第二批预计年内取得阶段性进展。
混改推广预期：混改将在各军工集团间推广，关注各集团混改进度变化。

军民融合战略深化

军民融合上升为国家战略：中央军民融合发展委员会第二次会议召开，军民融合战略得到进一步深化。
重点发展领域：国防科技工业、军事后勤保障、基础设施建设等成为军民融合发展的重点方向。
政策密集出台：顶层设计接近完善，军民融合将加速进入落实与推广阶段。

重点投资组合

核心推荐组合

中航光电
中航机电
中国动力
鹏起科技
湘电股份
航新科技
海兰信
中电广通

重点跟踪组合

四创电子
中航黑豹
中国船舶
中船防务
中国重工
海特高新
振芯科技
万泽股份
光电股份
中国卫星
康拓红外
航天电器
航天电子
中航飞机
中航电子
中航动力
日发精机
川大智胜
华讯方舟
中光防雷
金盾股份
光力科技
中航电测
中兵红箭
晨曦航空
天银机电
四川九洲

市场表现

本周行情：
- 中证军工指数上涨 +0.88%
- 国防军工（中信）指数上涨 +1.27%
- 沪深300指数上涨 +2.20%
年初至今表现：
- 中证军工指数下跌 -8.19%
- 沪深300指数上涨 +18.46%
军工细分子板块涨跌幅：
- 数据显示部分子板块表现优于大盘，部分表现相对疲软，需关注具体行业动向。

重点公司盈利预测（部分示例）

序号	集团	公司名称	股票代码	股价	市值（亿元）	2017E EPS	2017E PE	2018E EPS	2018E PE	评级
1	-	中航飞机	000768.SZ	19.74	546.53	0.17	113.45	0.21	95.36	买入
2	-	中航电子	600372.SH	16.76	294.84	0.31	54.59	0.35	48.16	买入
3	-	中航机电	002013.SZ	11.83	284.60	0.26	45.33	0.29	40.24	买入
4	中航工业	中直股份	600038.SH	47.35	279.12	0.90	52.79	1.13	41.87	买入
5	-	中航光电	002179.SZ	38.85	307.31	1.11	34.91	1.42	27.28	买入
6	-	中航电测	300114.SZ	12.93	76.39	0.20	65.30	0.23	55.49	买入
7	-	中航高科	600862.SH	12.97	180.68	0.23	56.39	0.25	51.88	谨慎增持
8	中国航发	航发动力	600893.SH	31.74	714.10	0.49	65.17	0.55	57.60	买入
9	-	航发控制	000738.SZ	20.34	233.02	0.19	106.49	0.21	99.22	谨慎增持
10	-	中国重工	601989.SH	6.21	1184.86	0.04	155.25	0.04	144.42	买入
11	中船重工	中国动力	600482.SH	25.78	448.36	0.75	34.42	0.93	27.63	买入
12	-	中电广通	600764.SH	35.94	118.50	0.04	898.50	0.05	764.68	谨慎增持
13	中船工业	中船防务	600685.SH	26.66	289.38	0.07	386.38	0.11	249.16	买入
14	中船工业	中船科技	600072.SH	18.30	134.73	0.25	73.20	0.33	55.45	买入
15	航天科技	中国卫星	600118.SH	28.20	333.46	0.38	73.44	0.45	62.95	买入
16	航天科技	航天电子	600879.SH	9.19	249.90	0.21	43.76	0.24	38.29	买入
17	航天科技	康拓红外	300455.SZ	12.32	48.29	0.20	61.60	0.23	53.57	买入
18	航天科工	航天电器	002025.SZ	22.88	98.16	0.73	31.34	0.87	26.30	买入
19	航天科工	航天发展	000547.SZ	11.73	167.70	0.21	55.59	0.25	46.55	买入
20	中国电科	四创电子	600990.SH	60.81	96.80	1.52	40.09	1.80	33.82	买入
21	中国电科	国睿科技	600562.SH	27.07	129.59	0.54	50.13	0.66	41.02	买入
22	兵器工业	内蒙一机	600967.SH	13.87	234.35	0.35	39.40	0.42	32.87	买入
23	兵器工业	中兵红箭	000519.SZ	11.17	156.77	0.16	70.25	0.20	56.13	买入
24	军民融合	万泽股份	000534.SZ	14.78	72.69	0.16	92.38	0.18	82.11	谨慎增持
25	-	鹏起科技	600614.SH	11.62	189.99	0.29	40.35	0.41	28.62	买入
26	-	海兰信	300065.SZ	22.96	83.19	0.39	58.27	0.55	41.82	买入
27	-	航新科技	300424.SZ	27.37	65.68	0.52	52.63	0.76	36.01	谨慎增持
28	-	特发信息	000070.SZ	11.98	75.11	0.48	24.78	0.62	19.40	买入
29	-	天银机电	300342.SZ	15.97	68.99	0.51	31.31	0.65	24.57	买入
30	-	银河电子	002519.SZ	8.71	99.49	0.25	34.84	0.31	28.10	买入
31	军民融合	晨曦航空	300581.SZ	46.94	42.43	0.66	70.80	0.78	60.18	谨慎增持
32	-	钢研高纳	300034.SZ	16.05	67.70	0.25	63.94	0.29	55.34	谨慎增持
33	-	雷科防务	002413.SZ	11.94	131.66	0.15	81.78	0.20	60.00	买入
34	-	北斗星通	002151.SZ	28.28	145.01	0.24	117.83	0.31	90.93	买入
35	-	全信股份	300447.SZ	24.00	71.89	0.67	35.71	0.85	28.17	买入
36	-	景嘉微	300474.SZ	47.80	129.25	0.53	90.36	0.63	76.24	谨慎增持
37	-	新雷能	300593.SZ	27.85	32.18	0.47	59.51	0.57	49.03	-
38	-	华荣股份	603855.SH	14.23	47.11	0.44	32.34	0.55	25.69	-
39	-	光力科技	300480.SZ	16.35	31.45	0.17	96.18	0.18	90.83	谨慎增持
40	军民融合	四川九洲	000801.SZ	8.73	89.29	0.26	33.58	0.29	30.10	买入
41	-	湘电股份	600416.SH	12.61	119.27	0.21	60.05	0.29	43.48	买入
42	-	海特高新	002023.SZ	11.80	89.30	0.06	196.67	0.10	118.00	谨慎增持