20210614-开源证券-电气设备行业周报_电动车数据超预期_光伏政策更市场化_10页_1mb

电气设备行业分析总结

核心内容

本报告为2021年6月14日发布的行业分析，重点聚焦新能源汽车与光伏两大领域。报告指出，新能源汽车行业持续向好，光伏行业政策进一步市场化，均展现出良好的投资前景。投资评级为“看好”，并建议关注产业链上下游多个环节。

主要观点

1. 新能源汽车行业持续超预期增长

• 销量数据：5月国内新能源乘用车销量18.5万辆，同比增长177%，环比增长15%。欧洲八国销量14.4万辆，同比增长240%。美国销量5.8万辆，同比增长305%，显著超预期。
• 市场渗透率：美国电动车渗透率升至3%。
• 全球预测：上调2021/2022年全球新能源车销量预测至538.3/747.3万辆，同比增长72.3%/38.8%。
• 推荐方向：
  • 长期：特斯拉、宁德时代产业链。
  • 短期：上游原料（正极、电解液）、估值与增速匹配度较好的二线优质标的、美国供应链、储能、氢能源等新方向。
• 二线机会：优质二线环节包括电池（国轩高科、欣旺达）、资源（国内开发者）、隔膜等；负极、添加剂等环节被提前推荐；设备、辅材等环节则处于景气度滞后的状态。

2. 光伏行业政策更市场化，价格持续上涨

• 政策导向：2021年风光电价政策明确，不再进行补贴，允许市场化交易，体现光伏发电、风电的绿色电力价值。
• 价格变动：多晶硅致密料价格环比上涨5.64%，单晶硅片价格环比上涨2.51%，多晶组件价格环比上涨4.73%。
• 市场前景：中下游盈利处于低谷，上游价格松动将带来投资机会；长期看，优质供给释放与单瓦产品价格下降将推动需求提升。
• 推荐方向：
  • 长期：隆基股份、通威股份等一线龙头。
  • 短期：逆变器、电池等环节的技术进步。

关键信息

新能源汽车板块亮点

• 行业趋势：全球新能源汽车销量持续增长，行业景气度超预期。
• 重要事件：
  • 中航锂电即将IPO，2021年前4个月国内动力电池装车量2.19GWh，市场占比6.9%，排名第四。
  • 宁德时代/三星SDI供货劳斯莱斯，显示其在高端市场的重要地位。
  • 微宏动力获得法国专用车制造商30GWh订单，未来有望获得更多国际订单。
  • 比亚迪发布2021年5月产销快报，新能源车销量3.28万辆，同比增长190%。
  • 赣锋锂业与多个关联方签订日常关联交易协议，预计总金额不超过304,250万元。
  • 恩捷股份与Ultium Cells签订采购合同，预计采购2.58亿美元的锂电池隔离膜。
  • 华友钴业完成股权收购与非公开发行，募集资金8亿元。
• 原材料趋势：高镍电池渗透率提升，拉动氢氧化锂需求，价格持续上涨。

光伏板块亮点

• 价格走势：多晶硅致密料、硅片、电池片、组件价格均呈现上涨趋势。
• 政策支持：山东、湖北等地出台新能源发展规划，推动风光储一体化、分布式光伏等项目。
• 市场动态：
  • FirstSolar计划投资6.8亿美元，新增3.3GW组件产能。
  • 福莱特获准增发H股不超过7,600万股。
  • 福斯特对募集资金项目进行调整，拟变更实施主体和地点。
• 行业趋势：光伏天然适合分布式应用，政策支持户用光伏发展，行业正进入市场化发展阶段。

风险提示

• 新技术发展超预期：新技术可能对现有产业链造成冲击，影响市场格局。
• 需求低于预期：疫情等外部因素可能影响新能源市场需求。
• 竞争加剧：产业链处于成长期，竞争者加大投资可能加剧行业竞争。

估值与投资建议

• 报告采用“$2+3$”推荐策略，即推荐两个长期大方向和三个短期弹性方向。
• 长期推荐：特斯拉、宁德时代产业链。
• 短期推荐：上游原料（正极、电解液）、二线优质标的、美国供应链、储能、氢能源等。

附录信息

• 分析师：刘强（证书编号：S0790520010001）
• 联系方式：liuqiang@kysec.cn
• 研究报告来源：开源证券研究所

估值方法与免责声明

• 本报告所用分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。
• 估值方法存在局限性，不保证所涉证券价格表现。
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