电气设备和新能源行业：欧盟电动车政策再加码，国内光伏风电消纳空间高增长-20200525-上海证券-18页_1mb

文档内容总结

核心内容

本报告聚焦于2020年5月25日电气设备和新能源行业的情况，重点分析了新能源汽车和新能源发电（光伏、风电）领域的政策动向、市场表现、价格波动及投资建议。报告指出，随着全球对碳排放控制的重视，欧盟拟推出电动车政策，包括免除零排放汽车增值税，推动电动化进程。同时，国内新能源汽车市场受疫情影响较小，销量有望逐步回升。在新能源发电方面，国家能源局提出清洁能源消纳机制，国家电网公布2020年新增消纳能力，光伏和风电行业迎来发展机遇。此外，光伏产业链价格持续下滑，经济性提升，市场预期向好。

主要观点

新能源汽车

• 欧盟政策：欧盟拟出台电动车一揽子计划，免除零排放汽车增值税，提高新能源汽车在购置端的经济性，推动其消费侧竞争力提升。
• 欧洲市场：挪威新能源汽车渗透率高达56%，欧盟其他国家增值税率约20%，若政策落地将显著提升欧洲新能源汽车市场。
• 国内市场：国内新能源汽车销量4月环比小幅回升，同比跌幅收窄，预计三季度起销量将转正。特斯拉因价格调整影响销量，但过渡期后价格稳定，有望逐步恢复。
• 投资建议：关注动力电池龙头企业宁德时代、亿纬锂能，以及出货海外的中游材料企业当升科技、璞泰来、恩捷股份、新宙邦等。

新能源发电

• 光伏行业：国家电网公布2020年新增消纳能力68.5GW，其中光伏39.05GW，风电29.45GW，国内光伏装机需求提升，叠加海外德国取消太阳能奖励上限，市场预期向好。
• 风电行业：国内风电行业抢装已启动，消纳空间扩大，行业整体估值偏低，具备布局价值。
• 投资建议：关注单晶硅片龙头企业隆基股份、硅料和电池片龙头企业通威股份，以及风机、塔筒、叶片等龙头企业金风科技、天顺风能、中材科技等。

关键信息

行情回顾

• 上证综指上周下跌1.91%，新能源汽车指数下跌1.46%，光伏指数下跌3.25%，风电指数下跌1.38%。
• 电气设备板块整体表现不佳，排在申万28个行业板块的第21位。

价格追踪

• 锂盐市场：电池级碳酸锂均价下滑至4.3万元/吨，氢氧化锂均价6.1万元/吨，三元材料价格整体下行，磷酸铁锂价格下滑0.1万元/吨。
• 光伏材料：单晶硅片价格维稳，多晶硅片价格持续下跌，组件价格预计下半年将缓步下探至每瓦1.5-1.55元人民币。
• 风电材料：风电行业价格表现相对稳定，但整体市场仍受疫情影响。

行业动态

• 蜂巢能源发布无钴电池，续航达880公里，即将量产。
• 宁德时代回应“针刺测试”问题，强调电池安全需综合考虑多个维度，而非仅靠单一测试。
• 亿纬锂能中标中国移动磷酸铁锂电池项目，占比13.04%。
• 通用与LG合资电池工厂启动建设，预计搭载Ultium电池的车型将在下半年推出。
• 国家能源局发布清洁能源消纳机制指导意见，明确消纳为项目开发前置条件。
• 国家电网公布新增消纳能力，光伏和风电首次被“区分对待”，消纳空间扩大。

公司动态

• 融资：华友钴业、合纵科技发布非公开发行A股股票预案，用于扩大产能和研发投入。
• 股东增减持：天齐锂业、天赐材料、格林美等公司出现股东减持。
• 股份质押：国轩高科、格林美等公司涉及股份质押及解除质押。
• 股权激励：华友钴业启动第一期员工持股计划。
• 其他：中环股份推进混合所有制改革，东方日升分拆子公司至创业板上市。

投资建议

新能源汽车

• 评级：宁德时代（谨慎增持）、亿纬锂能（增持）、当升科技（谨慎增持）、璞泰来（增持）、恩捷股份（增持）、新宙邦（增持）。
• 预期：随着政策利好和产品升级，新能源汽车需求将稳步提升，特别是欧洲市场。

新能源发电

• 评级：隆基股份（增持）、通威股份（增持）、金风科技（增持）、天顺风能（增持）、中材科技（增持）。
• 预期：国内光伏和风电消纳空间扩大，行业基本面改善，市场需求有望回暖。

风险提示

• 新能源车产销量不及预期。
• 光伏装机需求不及预期。
• 风电行业复苏不及预期。
• 产业链价格大幅波动。
• 行业政策调整。

数据预测与估值（部分公司）

行业评级

• 行业投资评级：电气设备和新能源行业维持“增持”评级，行业基本面看好，预计行业指数将强于基准指数5%。

投资评级体系

• 股票投资评级：

  • 增持：股价表现将强于基准指数20%以上。
  • 谨慎增持：股价表现将强于基准指数10%以上。
  • 中性：股价表现将介于基准指数±10%之间。
  • 减持：股价表现将弱于基准指数10%以上。

• 行业投资评级：

  • 增持：行业基本面看好，行业指数将强于基准指数5%。
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数将介于基准指数±5%。
  • 减持：行业基本面看淡，行业指数将弱于基准指数5%。

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