20210922-万联证券-电气设备行业周观点_电动车光伏产业链价格上行_风电性价比凸显_12页_1mb

电动车光伏产业链价格上行，风电性价比凸显

核心内容概述

本周电气设备行业整体表现优于沪深300指数，涨幅为-2.41%，而沪深300指数为-3.14%，跑赢大盘0.73个百分点。在申万28个一级行业板块中，该行业位列第10位。行业整体呈现分化趋势，新能源汽车和新能源发电板块价格持续上涨，而风电板块则因价格下降展现出更高的性价比。

主要观点

新能源汽车

• 原材料价格上涨：磷酸铁锂正极材料价格由年初的3.5-4万元/吨上涨至6-6.5万元/吨，三元523动力单晶材料价格由11-13万元/吨上涨至18-20万元/吨；人造石墨负极由3.2-4.5万元/吨上涨至4.0-6.0万元/吨；电解液由3.5-5万元/吨上涨至9-11万元/吨。
• 辅材价格波动：PVDF等辅材价格涨幅显著，较年初上涨超过一倍。
• 电芯成本上升：由于原材料价格上涨，电芯理论成本上涨超过30%。
• 碳酸锂价格预期上涨：目前碳酸锂价格为14-15万元/吨，受下游需求旺盛和海外锂矿扩产不及预期影响，预计价格将继续上升。
• 投资建议：推荐关注宁德时代（300750）、当升科技（300073）以及璞泰来（603659）。

新能源发电

• 光伏行业：受“双控方案”影响，云南9-12月工业硅产量削减90%，江苏泰州工业企业停产至9月底，导致光伏产业链各环节价格上涨。隆基硅片价格上调0.25-0.3元/片，胶膜价格上涨35%，组件价格也因供应链和辅材价格上涨而上调。
• 风电行业：风机价格持续下降，甚至出现2000元/kW以内的投标价格，性价比凸显。
• 投资建议：推荐关注隆基股份（601012）、通威股份（600438）、晶澳科技（002459）、福莱特（601865）以及京运通（601908）；风电板块推荐金风科技（002202）、明阳智能（601615）、广大特材（688186）和振江股份（603507）。

氢能

• 技术突破：中通氢燃料城市客车通过-35°C低温性能测试，可实现正常启动和运行，为冬奥会提供服务。
• 区域发展：看好京津冀地区燃料电池产业的发展。
• 投资建议：推荐关注亿华通（688339）、潍柴动力（000338）以及美锦能源（000723）。

电气设备

• 行业数据：截至8月底，全国发电装机容量达2282.54GW，同比增长9.5%。其中，光伏装机275GW，同比增长24.6%；风电装机295.32GW，同比增长33.8%。
• 行业表现：风电设备行业涨幅达19.20%，为二级行业涨幅最大。

关键信息

• 行业表现：电气设备行业本周涨幅-2.41%，跑赢沪深300指数。
• 价格趋势：
  • 新能源汽车：正极材料、负极材料、电解液等价格普遍上涨。
  • 光伏行业：受“双控方案”影响，工业硅产量削减，导致产业链价格上涨。
  • 风电行业：风机价格下降，性价比凸显。
• 投资推荐：
  • 新能源汽车：宁德时代、当升科技、璞泰来
  • 新能源发电：隆基股份、通威股份、晶澳科技、福莱特、京运通
  • 风电：金风科技、明阳智能、广大特材、振江股份
  • 氢能：亿华通、潍柴动力、美锦能源
• 风险因素：
  • 新能源车销量不及预期
  • 新能源汽车安全风险
  • 受疫情影响光伏市场解封不及预期
  • 原材料价格波动风险
  • 海上风电审批和开工不及预期
  • 风电已核准项目完工并网不及预期
  • 光伏装机增长不及预期
  • 电网投资不及预期

重点公司动态

• 宁德时代：与上海适达投资管理有限公司等共同设立合资公司，专注电动汽车驱动控制系统，注册资本25亿元，持股54%。
• 爱康科技：全资子公司出售参股光伏电站项目公司股权。
• 明阳智能：持股5%以上股东减持超过1%。

投资策略及重点推荐

• 新能源汽车：关注原材料价格上涨对成本的影响，建议关注宁德时代、当升科技和璞泰来。
• 新能源发电：光伏产业链价格上行，风电性价比凸显，推荐关注隆基股份、通威股份、晶澳科技、福莱特、京运通。
• 氢能：京津冀地区燃料电池产业前景良好，推荐亿华通、潍柴动力和美锦能源。
• 电气设备：风电设备涨幅显著，建议关注金风科技、明阳智能、广大特材和振江股份。

估值情况

投资评级说明

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间；
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上；
• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

风险提示

本报告仅为投资建议，不构成买卖证券的出价或征价。投资决策需结合个人实际情况，包括持仓结构及其他因素。不同研究机构采用不同评级标准，投资者不应仅依赖本报告的评级进行投资判断。