20191201-华创证券-电气设备行业周报：电动车产业长期认同感正在形成，光伏行业需求环比改善_26页_2mb

电气设备行业周报总结（20191125-20191129）

核心内容概述

本周电气设备行业整体表现分化，其中新能源汽车和光伏行业需求环比改善，电网能源服务与工业自动化板块也迎来部分利好消息。行业重点包括新能源汽车的长期发展预期、光伏行业的装机量回升、海缆出口突破、分布式储能市场前景以及制造业PMI回升带动工控行业需求改善。

主要观点

1. 新能源汽车 - 电动车长期认同感正在形成

• 政策支持：工信部召开会议讨论《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》，强调融合创新与协同发展，推动产业高质量可持续发展。
• 供应链动态：特斯拉加快Model Y量产进度，供应链提前准备，预计2020年夏季开始量产，周产量有望超过1000辆。
• 行业趋势：新能源汽车进入新周期，聚焦“量”和“科技进步”，电池能量密度提升、安全设计优化、车身轻量化、电机高能量密度化成为主流方向。
• 价格情况：电池材料价格整体下行，但Perc电池价格企稳反弹，显示市场对高性价比产品的偏好。

2. 新能源发电 - 需求环比向好，Perc电池涨价

• 光伏行业：1-10月累计并网17.14GW，同比下滑53%。但随着国企项目进入并网节点，预计11-12月装机量将显著改善，全年有望达到26-28GW。
• 风电行业：1-10月累计并网14.66GW，同比增长1.3%。风机招标均价回升至3900-4000元/kW，行业进入加速阶段，预计2020年行业将迎来交付大年。
• 政策推动：竞价政策逐步明朗，预计2020年2-3月将正式下发，将带动国内需求改善。
• 产业链价格：单晶Perc电池价格反弹，多晶价格持续承压，组件价格低位持稳，整体产业链价格有望稳中有升。

3. 电网能源服务 - 中天科技实现海缆欧洲供货零突破，分布式储能空间再获重视

• 中天科技：成功交付欧洲首个海上风电海缆总承包项目，标志着国内海缆技术进入全球化竞争阶段。
• 分布式储能：2028年全球分布式储能市场或将增长20倍，装机容量预计达19,878MW，推动储能市场爆发。
• 泛在电力物联网：国家电网加快泛在电力物联网建设，预计将带来400~500亿元的信息化+通信投资，关注后端生态市场机会。

4. 工业自动化 - 11月制造业PMI回升，工控行业需求预计将逐渐好转

• PMI数据：11月制造业PMI回升至50.2%，高于荣枯线，显示制造业需求增长。
• 行业复苏：工控行业自2018年中开始下降，预计2020年将逐渐复苏，建议优先布局市占率提升的行业龙头。

关键信息

行业数据

• 股票家数：193只，占比5.17%
• 总市值：16,295.42亿元，占比2.68%
• 流通市值：12,719.91亿元，占比2.84%

本周行情回顾

• 板块涨跌幅：新能源汽车上涨3.64%，光伏上涨0.34%，风电下跌1.59%，电力设备下跌0.15%。
• 行业相对表现：新能源汽车相对指数上涨3.11%，光伏相对指数上涨3.11%，风电下跌7.29%。

重点公司信息

风险提示

• 电力设备与新能源产业发展不及预期
• 智能电网建设进度低于预期

行业动态

新能源汽车

• 政策动态：工信部召开会议，推进新能源汽车高质量发展
• 企业动态：特斯拉加快Model Y量产进度，供应链提前准备
• 市场趋势：电动车长期认同感形成，推动行业进入新周期

新能源发电

• 光伏装机：1-10月累计并网17.14GW，预计11-12月环比改善
• 风电装机：1-10月累计并网14.66GW，行业进入加速阶段
• 政策影响：竞价政策明朗，推动2020年需求改善

电网能源服务

• 中天科技：成功交付欧洲首个海上风电海缆项目，打开全球市场空间
• 储能市场：2028年全球分布式储能市场或将增长20倍，市场空间巨大
• 泛在电力物联网：国家电网推进泛在电力物联网建设，孕育万亿后端市场

工业自动化

• PMI数据：11月制造业PMI回升至荣枯线之上，行业有望复苏
• 行业趋势：工控行业需求逐渐好转，建议关注市占率提升的龙头公司

行业数据与价格走势

• 电池材料：动力电池市场进入淡季，价格下行，但Perc电池价格企稳反弹
• 正极材料：三元材料价格普遍下调，NCM523动力型三元材料报13.3-13.5万/吨
• 负极材料：价格回调，低端产品主流报2.1-2.6万元/吨，中端产品报4.3-5.7万元/吨
• 隔膜：干法基膜报价1-1.2元/平方米，湿法涂覆隔膜报价2.6-3.7元/平方米
• 电解液：价格低位持稳，六氟磷酸锂主流报价8.2-9.5万元/吨

行业研究团队

• 首席分析师：胡毅（北京化工大学硕士，曾任职于天津力神、普华永道、中银国际证券、招商证券）
• 分析师：于潇（北京大学管理学硕士，曾任职于通用电气、中泰证券、东吴证券）
• 分析师：邱迪（中国矿业大学工学硕士，2016年加入华创证券研究所）
• 研究员：杨达伟（上海交通大学硕士，曾任职于协鑫集成、华元恒道（上海）投资管理有限公司）

机构销售通讯录

投资建议

• 推荐标的：重点关注新能源汽车、光伏、风电、储能等领域的龙头企业，如金风科技、明阳智能、天顺风能、隆基股份、通威股份、阳光电源等。
• 投资逻辑：行业处于新周期，政策支持明显，技术进步与市场需求双重驱动，具备良好的增长潜力。
• 风险提示：需关注新能源产业发展不及预期、智能电网建设进度低于预期等风险。