20190708-国海证券-电气设备行业周报：国内光伏需求即将释放，电动车迎来投资佳期_14页_760kb

国内光伏需求即将释放，电动车迎来投资佳期

核心内容概述

本报告分析了2019年7月新能源汽车和光伏行业的发展趋势与投资机会，认为新能源汽车行业在经历短期回调后，正迎来中长期拐点，光伏行业在政策推动下，需求即将释放，行业格局持续优化。

主要观点

电动车行业

• 行业趋势：电动车行业长期向好，但增速有所放缓，预计2019年全年销量在140~150万辆，同比增长15%~20%。
• 头部企业表现：
  • 宁德时代：通过股权激励计划，设定2019-2023年营业收入增长目标，反映行业增速趋于稳定。
  • 比亚迪：2019年1-6月新能源乘用车销量同比增长97.5%，预计全年电池出货量将超20GWh，关注“量”而非“利”。
• 市场拐点：补贴过渡期于6月25日结束，预计7-8月为产销大考，最迟9月将迎来产销拐点。
• 投资建议：建议投资者在底部区域布局，优选回调明显、卡位清晰、未来增长可期的细分龙头，如比亚迪、天赐材料、新宙邦、当升科技、星源材质、恩捷股份、璞泰来等。其他可关注宁德时代、亿纬锂能、石大胜华、先导智能等。

光伏行业

• 竞价申报完成：2019年7月1日，国内光伏竞价申报结束，整体竞价规模约26GW，贵州、山西、浙江为前三，其中贵州达3.8GW。
• 装机预期下调：由于电网消纳能力限制，全年国内装机预期下调至35-40GW。
• 行业技术趋势：PERC技术成为主流，推动降本增效；多主栅、双面、叠瓦、半片等技术不断应用，400W组件时代来临。
• 产业链价格：硅料、硅片、电池片、组件价格整体呈现小幅波动，部分环节价格下降，但市场仍对下半年价格回升持乐观预期。
• 投资建议：重点关注隆基股份、中环股份、通威股份等光伏龙头企业。

关键信息

行业表现

• 新能源汽车：2019年1-5月销量增长46%，5月销量同比仅增长1.8%，显示行业增速放缓。
• 光伏行业：2019年1-5月装机量增长，但受电网消纳限制，全年装机量预期下调。

技术与市场趋势

• 技术革新：PERC、多主栅、双面组件等技术推动光伏降本增效。
• 价格波动：硅料价格小幅上涨，硅片价格维持，电池片价格下降，组件价格受市场需求影响出现小幅调整。

政策与市场动态

• 政策支持：补贴政策过渡期结束，新能源车销量将逐步回升。
• 新能源车发展：特斯拉上海工厂将于年底投产，合资/外资/内资品牌车型推出有望刺激需求。
• 储能政策：四部委联合发布《2019—2020年储能行动计划》，推动储能产业下一阶段发展。

风险提示

1. 大盘系统性风险
2. 重大政策变化
3. 行业竞争加剧
4. 相关公司未来业绩不确定

重点关注公司及盈利预测

结论

报告维持对电气设备行业的“推荐”评级，认为新能源汽车和光伏行业均具备长期投资价值。在政策与市场需求的双重驱动下，行业将逐步走出低谷，迎来新的增长契机。投资者可优先布局具有技术优势、市场地位稳固的龙头企业，把握行业复苏带来的投资机会。