20171016-广发证券-行业轮动策略周报_行业指数普遍上涨_因子极值捕获收益_24页_1mb

行业指数普遍上涨，因子极值捕获收益

核心内容概览

本报告分析了三种行业轮动策略在2017年10月15日的最新表现及推荐行业，包括相似性匹配策略、羊群效应策略和因子极值策略。每种策略均基于历史数据进行回测，并结合当前市场情况给出行业配置建议。

一、相似性匹配行业轮动策略

主要观点

• 该策略通过观察近期行业涨跌顺序，与历史样本进行相似性匹配，以历史相似阶段后续表现作为当前配置依据。
• 每个自然月末作为策略起点，匹配过去一年的行业启动序列，选取相关性最高的4期，挑选随后涨幅最高的3个行业求并集，构建超配行业组合。

历史表现

• 全样本（2008年起）：超额收益为137.17%，胜率为60.68%，最大回撤为15.18%。
• 2017年以来：超额收益为-2.72%，胜率为44.44%，最大回撤为6.38%。
• 本周表现：超额收益为-0.25%。

最新推荐行业

• 超配行业：医药生物、休闲服务、综合、房地产、食品饮料、银行、建筑装饰、建筑材料。
• 权重建议：等权配置。
• 持仓期：2017-10-01 至 2017-10-31。

关键信息

• 本期相似性序列相关系数在42% - 46%之间，其中序列3相关系数达到46.36%。
• 市场当前呈现小幅震荡上行趋势，与历史相似性匹配结果相比，需警惕市场下行风险。
• 推荐关注医药、食品和休闲TMT板块，因其蕴含较大上涨动量。

二、“羊群效应”行业轮动策略

主要观点

• 该策略基于股票市场的羊群效应，通过检测龙头股的表现来捕捉行业轮动机会。
• 在情绪强烈时，选择具有高关注度的行业进行超配，以获取后续上涨收益。

历史表现

• 全样本（2006年起）：超额收益为419.0%，胜率为55.9%，最大回撤为14.7%。
• 2017年以来：超额收益为5.7%，胜率为50.0%，最大回撤为4.2%。
• 本周表现：超额收益为0.00%。

最新推荐行业

• 超配行业：未提供具体推荐。
• 权重建议：未提供具体建议。
• 持仓期：未提供具体信息。

三、因子极值行业轮动策略

主要观点

• 该策略通过分析行业内个股因子值的创新高或创新低比例，捕捉投资者情绪。
• 当某行业因子创新高或创新低比例超过阈值时，将其作为备选超配行业。
• 持有期为一个月，按因子超越阈值的幅度从大到小排序，选择排名靠前的不多于五个行业进行配置。

历史表现

• 全样本（2008年起）：超额收益为288.01%，胜率为71.93%，最大回撤为4.39%。
• 2017年以来：超额收益为8.13%，胜率为75.00%，最大回撤为1.29%。
• 本周表现：超额收益为0.29%。

最新推荐行业

• 超配行业：公用事业、交通运输、建筑装饰、国防军工、汽车。
• 权重建议：等权配置。
• 持仓期：2017-10-01 至 2017-10-31。

四、关键信息汇总

五、风险提示

• 上述行业轮动策略基于历史数据统计、建模和测算完成，存在因宏观政策环境不可预期或市场风格轮动导致失效的风险。

六、相关研究

七、图表索引

• 图1. 相似性匹配行业轮动策略
• 图2. 羊群效应行业轮动策略
• 图3. 因子极值行业轮动策略
• 图4. 相似性匹配策略历史回测结果
• 图5. 相似性匹配策略分年度表现
• 图6. 行业最新启动顺序
• 图7. 历史相似性匹配结果1
• 图8. 历史相似性匹配结果2
• 图9. 历史相似性匹配结果3
• 图10. 历史相似性匹配结果4
• 图11. 羊群效应策略历史回测结果
• 图12. 羊群效应策略分年度表现
• 图13. 因子极值策略历史回测结果
• 图14. 因子极值策略分年度表现
• 图15. 因子极值最新推荐行业创新高(低)走势
• 图16. 因子极值最新推荐行业创新高(低)走势
• 图17. 因子极值最新推荐行业创新高(低)走势

八、分析师信息

• 分析师：史庆盛
• 执业编号：S0260513070004
• 联系方式：
  • 电话：020-87577060
  • 邮箱：sqss@gf.com.cn