20170730-广发证券-行业轮动策略周报_行业指数普遍上涨_策略组合捕获收益_23页_1mb

行业指数普遍上涨，策略组合捕获收益

核心内容概览

本报告分析了三种行业轮动策略在2017年7月30日的周报表现，包括相似性匹配策略、羊群效应策略和因子极值策略。各策略的历史表现、最新推荐行业及风险提示均被详细分析。

主要观点与关键信息

1. 相似性匹配行业轮动策略

• 全样本表现：自2008年起，策略获得122.46%的超额收益，胜率59.65%，最大回撤15.18%。
• 2017年以来表现：获得-6.38%的超额收益，胜率16.67%，最大回撤6.38%。
• 本周表现：获得0.60%的超额收益。
• 最新推荐行业：非银金融、银行、建筑装饰、建筑材料、有色金属、国防军工、房地产、汽车，建议等权配置，持仓期为2017年7月1日至2017年7月31日。
• 策略逻辑：通过观察近期行业启动顺序，与历史样本进行相似性匹配，选取相关性最高的4期，从中挑选后续涨幅最高的3个行业，构建超配组合。

2. 羊群效应行业轮动策略

• 全样本表现：自2006年起，策略获得418.67%的超额收益，胜率56.4%，最大回撤14.7%。
• 2017年以来表现：获得5.5%的超额收益，胜率57.9%，最大回撤4.2%。
• 本周表现：获得0.00%的超额收益。
• 最新推荐行业：建材（中信）、房地产（中信）、交通运输（中信）、传媒（中信），权重建议分别为27.67%、27.01%、21.45%、23.87%，持仓期为2017年7月28日至2017年9月8日。
• 策略逻辑：通过捕捉市场中羊群效应，识别龙头股带动的行业轮动机会，采用量化手段评估情绪强度，超配情绪浓烈的行业。

3. 因子极值行业轮动策略

• 全样本表现：自2008年起，策略获得277.19%的超额收益，胜率71.43%，最大回撤4.39%。
• 2017年以来表现：获得5.12%的超额收益，胜率66.67%，最大回撤1.29%。
• 本周表现：获得0.57%的超额收益。
• 最新推荐行业：有色金属、电子、综合、国防军工、汽车，建议等权配置，持仓期为2017年7月1日至2017年7月31日。
• 策略逻辑：通过分析行业内个股因子值的创新高或创新低比例，判断投资者情绪，超配情绪浓烈的行业。

策略表现对比

风险提示

• 上述策略基于历史数据统计、建模和测算，无法保证在未来的持续有效性。
• 在宏观政策环境不确定及市场风格轮动的情况下，策略可能存在失效风险。

策略推荐行业汇总

相似性匹配策略推荐行业

• 超配行业：非银金融、银行、建筑装饰、建筑材料、有色金属、国防军工、房地产、汽车
• 权重建议：等权
• 持仓期：2017年7月1日至2017年7月31日

羊群效应策略推荐行业

• 超配行业：建材（中信）、房地产（中信）、交通运输（中信）、传媒（中信）
• 权重建议：27.67%、27.01%、21.45%、23.87%
• 持仓期：2017年7月28日至2017年9月8日

因子极值策略推荐行业

• 超配行业：有色金属、电子、综合、国防军工、汽车
• 权重建议：等权
• 持仓期：2017年7月1日至2017年7月31日

行业启动顺序与历史相似性匹配

• 相似性匹配策略：

  • 本期捕获的相似性序列开始于2016年7月，截止于2016年11月。
  • 相似序列1、3相关性降低超过20%，跌幅明显。
  • 相似序列4相关性最高，指向13年11月至14年9月间的波动市场。
  • 综合分析认为，市场仍以震荡为主，但可能突破震荡形成趋势。

• 羊群效应策略：

  • 本期推荐行业为建材、房地产、交通运输、传媒，分别具有不同的权重。
  • 每个行业在7月21日至7月28日期间表现出不同的超额收益与绝对收益。

行业表现分析（本周）

相似性匹配策略推荐行业表现

羊群效应策略推荐行业表现

总结

三种行业轮动策略在2017年7月30日的周报中均表现出一定收益，但表现差异较大。相似性匹配策略在本周获得0.60%的超额收益，羊群效应策略获得0.00%，因子极值策略获得0.57%。各策略的历史表现也显示其在不同时间段内的有效性差异。尽管各策略在2017年以来的收益表现不一，但相似性匹配策略认为市场可能从震荡中突破形成趋势。投资者应关注策略的适用性与市场环境的匹配程度，以做出更合理的配置决策。