20170925-广发证券-行业轮动策略周报__行业指数普遍下跌_因子极值捕获收益_24页_1mb

行业指数普遍下跌，因子极值捕获收益

核心内容概览

本报告分析了三种行业轮动策略在2017年9月24日的最新表现，包括相似性匹配、羊群效应和因子极值策略。各策略在不同时间段的超额收益、胜率及最大回撤表现各异，且当前周的表现均不理想，但其历史表现仍显示出一定的有效性。

主要观点

• 相似性匹配策略：通过比较当前行业启动顺序与历史相似序列，选择后续可能上涨的行业进行配置。全样本超额收益为127.55%，胜率60.34%，最大回撤15.18%。2017年以来超额收益为-4.24%，胜率37.50%，最大回撤6.38%。本周超额收益为-0.69%。推荐行业为：国防军工、医药生物、休闲服务、综合、纺织服装、食品饮料、非银金融、房地产，建议等权配置，持仓期为2017-09-01至2017-09-30。

• 羊群效应策略：基于市场情绪及龙头股的表现，寻找被市场带动的行业进行配置。全样本超额收益为419.8%，胜率56.0%，最大回撤14.7%。2017年以来超额收益为5.8%，胜率51.9%，最大回撤4.2%。本周超额收益为-1.03%。最新推荐行业为建材（中信），权重建议100%，持仓期为2017-08-18至2017-09-29。

• 因子极值策略：通过观察行业内个股因子值的创新高或低比例，判断投资者情绪并配置相应行业。全样本超额收益为288.01%，胜率71.93%，最大回撤4.39%。2017年以来超额收益为8.13%，胜率75.00%，最大回撤1.29%。本周超额收益为0.11%。推荐行业为钢铁、电子、商业贸易、非银金融、机械设备，建议等权配置，持仓期为2017.9.1至2017.9.30。

关键信息

• 相似性匹配策略：在2017年9月的推荐中，行业启动顺序与历史相似序列的相关系数较高，约为48%至52%。推荐行业包括医药、食品、休闲TMT板块，这些行业可能具有较大的上涨动量。

• 羊群效应策略：在2017年9月的推荐中，建材（中信）被超配，权重为100%。该策略在2017年以来表现相对较好，胜率保持在51.9%。

• 因子极值策略：在2017年9月的推荐中，钢铁、电子、商业贸易、非银金融、机械设备被推荐。该策略在2017年以来表现良好，胜率75.00%，最大回撤较小。

风险提示

• 上述行业轮动策略基于历史数据统计、建模和测算，可能存在失效风险。
• 宏观政策环境不可预期以及市场风格轮动可能影响策略效果。

总结

• 三种策略在2017年9月的本周表现均不理想，但历史表现各有优势。
• 相似性匹配策略推荐医药、食品和休闲TMT板块，关注其未来上涨潜力。
• 羊群效应策略推荐建材（中信），权重为100%。
• 因子极值策略推荐钢铁、电子、商业贸易、非银金融和机械设备，具有较高的投资者情绪指标。
• 风险提示需关注市场环境变化，策略可能失效。